承担风险博高收益还是下调收益预期？

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[导读]：对于保险资金的下一步，有前述保险资管人士建议，应该发挥保险资金长期、稳定的特性，从融资和投资两端对接客户需求，主动融入大资管时代及大资管战略。

　　然而，在利率债收益率阶段性上行和信用债风险频发的背景下，保险资金是否会调整策略？对此，章俊告诉21世纪经济报道最保险记者，“由于保险资金负债特性并无大的变化，因此保险资产在固定收益类资产的配置比例上不会有大幅调整，但为了控制信用风险和价格风险，自然会选择更高信用评级和更短久期的产品。”

　　事实上，这一点从保险资金的具体配置策略上即可窥一二。余荣权表示，“在一季度和半年时间内，太保资产相对看好高信用等级债券，如国债、金融债，铁道债，AAA企业债、公司债、中票等。”

　　“交银康联固定收益类资产的主要配置方向，一是短期融资券，其票息具有一定优势，期限较短，信用风险相对可控；二是政策性金融债，其信用风险较低，流动性较好，便于把握收益率波动机会；三是可转债，其具有一定的债底保护，风险相对可控，可以把握权益市场的波段性机会。当然，部分地方基建以及煤炭、钢铁等传统行业项目的信用风险大幅上升，这对风险管控能力提出了一定要求。”汪朝汉对21世纪经济报道最保险记者如是说。

　　整体而言，郭晋鲁认为，当前，利率债的收益率已经达到新低，但在偿二代下，寿险公司对利率债特别是超长期国债依然具有稳定的配置需求；信用债配置应该严控信用风险，策略上应以配置高等级债为主。不过，虽然央企或地方重点国企、平台发行的高级债较多，但并不是都可以投资，工银安盛比较倾向于手中有供水、供电、供热、煤气、高速公路收费权的国有发行人。

　　需要强调的是，“对于信用债风险，保险资金应该加强投资备选池管理，尽可能回避信用风险高发的地域或行业；更加审慎地进行内部信用评估和投后管理；进行分散化投资，有效控制单一信用品种的投资规模。”马翔对21世纪经济报道最保险记者补充到。

　　谁是投资新风口？

　　在21世纪经济报道最保险记者采访过程中，“非标资产”的出镜频率颇高。所谓非标资产，相对于上市交易的股票和债券，包括债权计划、股权计划、信托、信货资产ABS、项目支持计划、银行理财等非上市交易的债权或股权投资工具。

　　对于看好非标资产的原因，郭晋鲁解释称，“非标资产相对于标准化的传统金融资产，具有流动性溢价带来的超额收益。保险资金大力投资非标资产，可以发挥保险资金长期稳定、对资产流动性要求不高的优势，在不降低资产信用质量的情况下，通过债权计划、股权计划、信托等流动性较低的资产，获取稳定的超额投资收益。”