七大险资系7000亿A股强势扫货
向日葵保险网
[导读]：保险公司的资本力量，转而在股市上纵横捭阖，他们是聪明人先行呢，还是在刀刃上跳舞？虽然暂时还无法下结论，但是在资本市场上却形成一股保险公司举牌概念股。
另一个共识是，“资产荒”增大，资产驱动型险企投资压力相应增大。以10年期国债的到期收益率作为社会平均资产收益率的衡量标准，自2014年以来该指标一直呈持续下滑的趋势，截至2016年8月中旬已经跌至2.64%的近年低位。所以，一方面是万能险销售的快速增长，另一方面是资产荒压力逐步增大，险企具备通过股票资产提升收益率的内在激励。而市场上“举牌”上市公司的也多为具有代表性的资产驱动型险企，如
生命人寿、安邦保险、前海人寿、华夏人寿等。参照美国保险历史经验，自1990年美国国债利率进入下行通道以来，寿险公司权益类资产配置比例迅速上行并稳定在25%以上。
平安证券的研究报告分析称，受优质资产荒影响，保险公司会更加注重股市，2016年下半年可能继续举牌蓝筹公司。此外，市场人士分析认为，大型保险公司可能会开始复制此前中小保险的举牌行为。一旦如此，更大体量的资金可能会进入市场。
对此，天风证券分析师徐彪还提供了一种举牌动机。按照保险公司的股票记账方式，当保险公司买入股票占公司股本比例小于20%，且对公司运营没有重大决策权的时候，需要以公允价值计入可供出售金融资产，股价变动计入当期损益。而当保险公司买入股票占公司股本比例大于20%，或者大于5%（举牌）同时派驻董事会席位的时候，可以采取权益法计入长期股权投资，仅需被投资企业净利润调节长期股权投资的账面价值即可。
简单来说，如果按第二种方式记账，上市公司净利润相应部分被确认为保险的投资收益，账面投资回报率大幅提升，且不受股价下跌影响，未来如果股价上涨卖出还可赚取价差收益；进入董事会可影响上市公司的分红/转增计划（例如安邦保险举牌招商银行、金地集团；此外，还可以降低偿付能力资本要求。
偏好低估值、高分红的蓝筹股
根据险资举牌的投资逻辑，各家券商分析师提出了被举牌的对象举牌以下三个核心特征。
1．高分红。高分红的标的可以为保险公司带来长期稳定的股息现金流，与长久期的保险负债端现金流较好匹配。在当前“资产荒”的大环境下可作为高收益固收类资产的替代品，因此，对于民营保险和大型保险公司都有很强的吸引力。
2．低估值。如果持有上市公司股份超过20%，可确认为长期股权投资用权益法计量（5%举牌后若获得董事会席位也可以采用权益法），因此举牌低估值的品种可以大幅度提高账面利润。
