评论：低利率下保险资金配置何去何从？
向日葵保险网
[导读]：当我国经济进入“新常态”，利率中枢将在较长时间内持续处于低位，庞大的保险资金如何进行配置，在利率曲线上舞蹈的寿险业如何稳步前行？
在低利率环境下，寿险资产负债如何协调平衡发展？中国太平洋
人寿保险股份有限公司董事长、总经理徐敬惠认为，重点是三句话：第一是资债联动，就是资产负债联动；第二是两端优化，就是资产端和负债端如何优化；第三是闭环机制。
资债联动全面承担资产负债管理主体责任，是寿险公司经营的一个最后落脚点，所以必须要加强资产负债的联动。因为寿险具有周期性的经营特征。寿险公司必须通过资产负债管理主体责任的承担，对这两个经营结果负责。以前我们比较注重业务的获取，今后可能不仅仅是业务的获取，还有长期风险的管控。
当前国内主流的寿险公司，都是以负债驱动资产模式为主。更多的是将经营的重心放在业务的开拓上。负债经营对资产管理的倒逼现象明显。也存在部分公司采取资产驱动负债的模式，而对业务的规模要求比较高，投资策略比较激进，经营波动性比较大。随着市场化改革深化，低利率影响的凸显，行业强化监管引导等因素叠加，将驱动寿险公司加速从单一驱动向两端联动的发展模式转变。
资产负债管理的本质，是通过资产负债联动，来实现资产端与负债端在收益、风险、期限上的动态匹配和均衡。目前，产品定价与资产管理“两张皮”的问题还是比较突出。寿险公司需要建立包括投资、精算、销售以及财务等部门紧密配合的体系结构，形成上下左右联动的投资决策体系和内部沟通流程，将资产负债管理有效地贯穿于保险产品的设计、准备金的核算、投资策略的选择、流动性的管理等所有的业务流程，是一个全流程的概念，从而有效地推动资产负债匹配的协同。
两端优化首先看负债端的优化。要坚持“保险姓保”，丰富保险产品的供给，大力发展长期保障型和储蓄利用产品，既能够促进居民的健康医疗、养老等消费升级的趋势，也有利于抵御经济周期带来的利率风险。另一方面，从自身的业务发展现状来看，潜力非常大。“我们自身也做了一个分析，在我们服务的客户中，拥有‘九张保单’的只有十万分之一，比例非常之低。也就是说，客户真正的个人保障和家庭保障是严重不足的。当然这背后也有能力的问题。”徐敬惠称。
进一步丰富产品的形态，还要适度推动
万能险、
投连险等利率敏感型产品销售。寿险业必须逐步地确立起一个非常重要的理念，就是坚持稳健审慎的产品定价策略，有效管控负债成本，全面地考虑当前和未来市场投资的环境，管理和引导好保险消费者的合理预期，不能去夸大
分红险、万能险的水平。
从资产端的优化来看，主要是要配置结构的优化。因为寿险公司的资产长期收益水平，决定了公司价值和利润水平，所以资产端优化也是非常重要的。
闭环机制以全面风险管理为核心，从产品原点出发，构建覆盖产品全生命周期。全生命周期包括了产品的设计、销售、结算、退出等整个过程。资产负债管理的闭环机制贯穿于整个公司的各条线、各个部门。负债成本是保险机构自主选择的结果，其取决于保险公司整体的风险偏好，也决定了保险大类资产配置的风险政策。因此，要从负债端开始，对保险资金进行精细化管理，确定所适合的风险承受水平。“偿二代”实施实际上是一个非常好的契机，让保险业以风险为导向，建立风险偏好、风险预算再到风险限额、分解逻辑到层层落实的管理机制，通过风险层次的分析，形成风险管理清晰的系统脉络。
