资本市场的低位振荡，日渐暴露出寿险业产品结构的一大弊端——投资化倾向。随传统寿险占比逐年下降，分红险“一险独大”，资本市场持续低位振荡的局面，令寿险业不得不经历前所未有的阵痛。
日前召开的中国保险教育论坛上，保监会寿险监管部主任梁涛首次透露了今年前三个季度的业绩数据。最新数据显示，2011年1～9月，单月寿险保费同比增速明显放缓，9月份单月保费同比增速创出年内新低，达到-2.1%。
“寿险市场的发展，依赖于宏观经济的走势。”梁涛表示，寿险公司目前主要销售兼具保障、储蓄、投资功能的新型产品，这一投资化倾向使得寿险业与资本市场的关联度日趋紧密，寿险业对宏观经济形势变化的敏感度在不断提高。一方面，资本市场的波动直接影响投资型产品的销售；另一方面，通胀局面对于寿险业务的发展产生了负面影响；此外，货币政策紧缩的条件，同样导致寿险保费收入增速放缓。
投资化的产品结构
“今年以来，尽管寿险总保费保持了正增长，但总体保额在不断下降，这表明在当前的产品结构下，寿险业的风险保障功能正在逐步弱化。”梁涛如是坦言。
自2004年至2011年，普通寿险产品的比重在逐年下降，尤其2005年至2009年期间，投连险、万能险发展速度较快。2010年以来，兼具保障、储蓄、分红等特征的分红险，成为寿险产品结构的绝对主导，占比超过90%。
“寿险产品的金融性正在逐渐增强。”梁涛称，寿险产品与其他金融产品，如储蓄、理财产品和基金产品等，愈益表现出“互为替代品”的关系，寿险产品不仅在行业内部表现出同质化的特征，还与其他金融产品存在同质化的现象，由此，资本市场的波动直接影响投资型产品的销售，寿险市场与资本市场的关联日趋紧密。
“剔除政策因素的影响，以投连险、万能险为代表的投资型产品的销售情况，与大盘的走势基本一致，并存在一定的滞后期。”梁涛称，当前寿险业的产品结构趋于投资化，加之寿险公司采用“资产管理型”盈利模式，导致寿险市场与资本市场的关系日趋紧密。
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