在谈到城投债问题时，陈德贤称，这个问题需要加以区分地来看，“平安也有投资在城投债上，但我认为，我们所投资的城投债品种并没有什么问题。首先，我们现在持有的城投债，占我们7600亿元投资规模的比重1%都不到；其次，我们所投资的城投债品种的评级基本上都是在2A以上，主要都是经济发达地区的城投债品种；最后，我们所投资的品种都是有银行担保的。所以，我认为，我们所投资的城投债品种并不会有什么问题。”

　　陈德贤透露，当其他机构大量抛出城投债的时候，平安资产管理公司并没有过多参与，即使是也抛出了一部分，但那是在城投债被曝出现问题的最早期。“我们几乎是市场上最早开始抛售的机构。这个事情出来以后，当天我们就进行了讨论，认为这件事情会有大反应，但当时情况是，市场并没有在第一时间给出反应，而我们选择了减少风险敞口的做法。我们当时所抛掉的那部分品种利率还是比较好的，目前并没有想在城投债上加大投入的计划，需要时间来做进一步的观察。”

　　挑高分红的个股

　　“在过去的一周时间里，我们内部做了很多的讨论，认为从美国和欧洲的政策层面来讲，存有诸多变数，这些都会导致不同的结果，但就目前情况来看，到底会走向哪里并不能看清楚。这是我们的第一个结论。”陈德贤对本报记者表示，第二个结论是“无论怎么样，全球经济应该会放慢”，至于放慢到多少，这很难说，“有人说会慢慢放缓，也有人说将二次探底等。我觉得，这些反映到金融市场上会形成一些波动，当然我们也考虑，有些股票的市场估值水平已经偏低了，但从目前的环境来看，还是很难看清楚。”

　　他表示，尽管如此，平安资产管理的保险资金投资除了要看重市场宏观经济发展以外，还需要考虑自身的负债情况，也要考虑自身的风险承担能力。“所以我们不是说单纯地去关注股票市场的高低起伏，而是会在配置过程里，尽可能多地考虑可以承担最大风险的地方在哪。”

　　陈德贤透露，应该来说，目前平安资产管理的投资组合情况是比较平稳的，“从所披露的信息来看，今年一个季度，我们采取一个挑选分红比较高的个股的策略，因而大家可以看到，我们今年上半年的分红收益是比去年高的。无论是债券也好，股票也好，如果分红率提升了，那么这部分分红就能提供给我们稳定的收益。”

　　1.7%加仓加哪了？

　　从平安集团新近披露的半年报可以看出，在权益投资这一项下，今年上半年比去年年末增加了1.7%。这1.7%都被加到了哪里呢？

　　“截至6月末，我们在权益投资类上的比重大约是11.5%，我认为，这个水平风险是可以接受的，这个水平既不算高，也不算低，比较偏中性。”陈德贤称，因为采取了一个比较高分红的策略，所以在今年上半年就增加了这部分股票的配置，“不少股票都是我们在今年年初的时候买进来的，但是估值也是非常便宜，因而对于这部分股票，我们是打算中长期持有的。”

　　在被问到“这个时点上，是买入持有还是减仓”时，陈德贤认为，目前的确需要“观察一下”。“就我们投资组合本身来说，风险都在我们的可控范围里面，但无论是国债，还是股票，短期内的变数都会比较多，所以每天都需要观察一下政策的变动。往后如果真的要做，我认为，应该会慢慢提升我们的仓位，并且就我们目前的仓位来说，并不需要减仓。”

　　陈德贤称，加仓还是减仓都需要看市场的发展情况，并不是简单的“加和减”的问题，还要看自身总体对风险的考虑。“保险基金跟公募基金不同，既有财务投资上的考虑，也有偿付能力的考虑，还有对市场本身的考虑。所以不能说是一个简单的看好看淡的问题。”

　　至于平安资产管理公司在今年上半年的加仓点位，陈德贤称，主要集中在今年年初的时候，但即使是加仓了，也是针对个别股票加以考虑的。“里面有银行股，但并不是唯一的，其他股票也有。”他进一步表示，主要是考虑到这些公司过去的盈利成长性，是否值得长期持有。

　　他举例说，一些上市银行的分红水平在4%左右，对保险资金来说，它们是长期投资者，“为什么要等它股价上来以后才追涨呢？这个道理很简单，不要把这个问题想复杂了。”