变化比计划来得更快，作为分红险领跑者与坚守者的中国人寿也许要走上一条自我“革新”之路。

　　“以利差为主的盈利模式要转向费差、死差、利差三者的综合平衡，要突出保障，不能再走以前"一险独大"，靠分红险单一模式的老路。”在2012年的中期业绩发布会上，履新5个月的中国人寿董事长杨明生如是说。

　　分红险在国寿人心中的地位能颠覆吗？过去10年间，能带来稳定现金流和较高业务价值的分红险为中国人寿的保费规模立下“汗马功劳”。中国人寿副总裁苏恒轩曾表示，分红险的成长也是中国寿险业10年跨越发展的见证。中国人寿总裁万峰也曾多次称，以发展传统型和分红型产品为重点。

　　但今非昔比。进入7月之后的中国人寿再度陷入负增长魔咒，自去年第三季度开始，其净利润同比连续大幅下滑。

　　杨明生坦言内外因素交困导致如此结果。他说，市场已经倒逼，如果不在调整中走出来，那肯定会被市场淘汰。

　　保险的问题

　　“这是两难之举，只能亦步亦趋弱化险种的投资功能，逐步增加产品的保障权重。”一位国寿人士说。他直言，不能全盘否定分红险，相信监管层也不愿看到保费规模迅速下滑的局面。

　　上述国寿人士透露，目前正在设计能够均衡“费差、利差、死差”盈利模式的保障型人身险产品。其将是倚重死差收益的险种。“明年初会有一个初步结果，可能各大寿险公司都在产品设计方面想方法。”他说。

　　无怪乎，杨明生在业绩发布会上称，已为均衡“三差”盈利模式做好了充分的准备。“三差”盈利模式，即寿险业务的利润来自死差、费差和利差收益。前两者取决于公司的精算设计能力与精细化管理水平，利差则来源于投资收益。通常情况下，人身险公司经营七至八年才开始盈利，且利润贡献主要来自于投资收益。

　　事实上，分红险产品并非没有保障功能。某种程度上，分红只是附加功能，保障才是“核心”价值。问题是，在营销过程中，分红险的分红功能被放大了，意味着保险公司需要倚重投资利差收益。正如提及影响业绩净利的内部因素，杨明生剑指国寿主打的分红险，其特点突出投资功能，自身产品结构并未得到调整。

　　不过，中国人保人寿总裁李良温说，解决保险业面临的问题，出路不在于调整业务结构，不在于改变交费方式，不在于回归保险保障，更不在内含价值高低，而在于寿险企业必须站在消费者的角度去思考问题，去谈保险业的发展与创新。“分红险崛起的主要原因就是因为同传统产品定价利率一样的前提下增加了可分配红利。”李良温说。

　　但分红险也不是一剂“灵丹妙药”。李良温解释，虽然产品创新在一定程度解决了产品供给问题，但也应看到，期缴终身或两全分红产品只能通过增额缴清的分红方式来逐步提高保额，不能从根本上解决客户希望缴纳保费后便享有较高风险保障的需求。

　　李良温说，目前传统产品的主要形态包括期缴终身或两全保险、期缴终身重大疾病保险、终身年金等，是满足消费者风险保障和长期储蓄需求的主打产品，但由于此类产品的价格对预定利率都非常敏感，因此，2.5%预定利率的上限导致此类产品价格偏高、保障偏低，对于消费者缺乏吸引力，需求难以得到有效释放。“因此，应允许传统保险产品同分红险、万能险采用不同的定价利率来增加竞争力。”他说。