回购业务增加？

　　当权益市场变动较大，保险公司会在投资布局上更为谨慎。此次情况相反。数据显示保险公司投资额大幅增加，银行存款却大幅减少。事实上，由于今年以来中长期券种的到期收益率一直下行，保险公司的买债热情并不高。以5年期固定利率的国债和企业债为例，国债收益率已经连续数月下滑，收益率较2011年11月30日下降了30个BP至3.4%，企业债收益率也已经连续三个月下降，今年5月30日收益率较3月30日下降9个BP至5.04%根统计，今年4月保险资金购买主要债券净认购额为115.4亿元，较今年3月296.15亿元的净认购额减少一半。其中，仅有企业债净认购额增加了5.2亿元。“保险公司应该在4月份进行了大举加仓，以抄底股市。”一位保险行业分析师如是分析。那么，即便有抄底意愿，保险公司是否在1个月时间里投入了数百亿资金进入股市？

　　记者从多家大型、中小型保险公司了解到，4月份投资权益市场的愿望并不强烈，主要以观望为主。一大型保险资产管理公司负责人对记者表示，近期增加了大额协议存款的额度，权益投资仓位并未大幅增仓或减仓。这一思路得到了另两家中小型保险公司投资负责人的认同。一位大型资产管理公司负责人表示，曲线出现这种变化，可能因为部分保险公司加了回购业务的操作。逆回购是通过主动借出资金，获取债券质押，这样保险资产会出现存款下降、债券投资上升的现象。事实上，投资人还可以通过正回购即抵押债券获取资金来增加资金，再通过逆回购借出资金。如此多次循环操作后，会将金融资产数倍放大，使资产表现偏离实际财务状况。

　　上述负责人分析，曲线之所以出现矛盾变化，可能因为部分保险公司加了回购业务的操作。回购业务分为正回购和逆回购，正回购抵押出债券取得资金，逆回购则借出资金，获取债券质押，如果逆回购多，就会出现保险资产会存款下降、债券投资上升的现象。事实上，投资人还可以通过正回购即抵押债券获取资金来增加资金，再通过逆回购借出资金。如此多次循环操作后，金融资产会数倍放大，使资产表现偏离实际财务状况。不过，由于难以获得全行业的投资数据，投资额的变化到底是由于回购业务、股票投资，还是基建投资抑或是PE投资影响，目前还无法清晰得知。由于对于短期股市走向的担忧和债券收益率一路下行的不满意，数位保险公司投资人士告诉记者，目前投资策略仍是观望为主。