保监会颁布的投资新政，一来大幅拓宽了保险公司投资渠道，降低了准入资格的门槛，这被认为会显著提升保险公司的业绩和价值；二是允许保险公司委托行业外的基金、证券等机构进行投资，这被后者那些“卖方”视为重大商机，因此许多保险公司的电话被基金和券商打爆。
但是，市场目前对新政的某些解读似乎肤浅、功利了些。新政的核心是赋予保险机构更多自主权，也鼓励外部金融机构参与到保险资产的管理中，这种放权和自由竞争，功在长远，但未必带来短线利益。
首先，保险投资渠道的放宽，只是一种投资工具的拓展。事实上，没有保险公司真的敢一步到位，把股票、股权等高风险投资比例撑到上限。由于保险资金的特殊性，绝大部分依然只能投向固定收益类、债务类的投资品种。这不仅是因为它们具有稳定的收益，更因为债务契约是经济生活中最底线的契约。在极端恶劣情况下，债务性投资工具必然是撑到最后一个倒下，这种特性永远是保险资金青睐有加的。
何况，投资工具本身不创造价值，善用工具才创造价值。当工具对越来越多的市场主体开放后，市场趋向零和博弈的可能越来越大。举例来说，有人认为融资融券和转融通业务会增厚保险资产的收益。但是，在牛市里，融券需求不旺，这么多保险公司持有的股票，不可能都融得出去；反之在熊市里，保险拿的股票被人融券放空，结果保险公司自己卖不掉股票，错过高位了结时机。只有当保险坚定地拿着股票，而市场上另有一个“冤大头”总是很配合地在平衡市和牛市里来向保险大量借券，转融通业务才会给保险带来明显的长线利益。
用微信“扫一扫”，精彩内容随时看
