保险股率先脱离金融板块的颓势，走出一波反弹行情，这与中国平安等三大保险公司的亮丽一季报不无关系。但是分析师称保险公司真实的综合收益在下滑，只有当保险股跌到5倍左右新业务倍数，长期投资价值才将凸显。
一季度业绩保险股下滑
保监会披露，一季度保险公司利润总额180.3亿元，3家上市保险公司的净利润达176.44亿元，而投资收益也出现了大幅增长。不过东方证券保险业分析师王小罡却认为，“行业一季度业绩大幅增长仅仅是表面现象。”
承保利润和投资收益是驱动保险公司的业绩增长的重要因素，而浮盈释放则是取得较高总投资收益率的“武器”。由于保险公司净利润指标并不反映可供出售金融资产的浮盈变动，因此王小罡认为，“利用综合收益指标才能看出企业真正的盈利能力。”一季报数据显示，国寿、平安和太保的综合收益同比分别下滑46%、1%和43%，这说明公司真实业绩是下降的，并非净利润展示的那般高速增长。
由于一季度股票投资浮亏使保险公司后期可兑现投资收益大幅下降，中信证券[21.21-1.85%]分析师黄华民指出，“一季度将成为年内利润同比增速的高点，全年将会呈现出前高后低的趋势，预计全年利润增速在10%~15%左右。”他解释说这是由于去年基数较低，而对未来权益类投资收益也不乐观。此外保险业在一季度都有“开门红”保费促销活动，一季度保费经常占全年保费的比重较大，预计一季度过后保费增速相对会有所放缓。
债券收益率上扬提升业绩
固定收益投资在保险投资中约占5~6成，是保险公司获得稳定利润的主要来源。目前3家保险公司全年需要配置的资金约将达到15800亿，保险业投资压力正在加大。压力首先反映在债券收益率上，今年一季度，新债券供给由于季节性原因明显不足，且银行等机构投资者争相配置债券，导致债券价格上升，而到期收益率出现一定幅度的下降。
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