对保险资金跨界收购的思考
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[导读]：对整个股市来说，险资具有长期性和稳定性的特点，这有利于减少股价非理性的波动，更为充分地发挥股市融资和有效配置资源的功能。
对保险资金跨界收购的思考
近10多年来，随着消费结构的升级和经济市场化、法制化进程的加快，寿险和非寿险的险种结构进一步演进。从西方国家的情况看，寿险业内部的一个显著变化就是
投资连结险(变额寿险)等新型产品的迅速扩张，产品结构由以传统的储蓄型、保障型产品为主向以保障型、投资型产品为主转变。美国寿险公司资产分为一般账户和独立账户，根据资金性质不同，两种账户分别采取不同的配置策略，并制定不同的收益率目标。如下图所示：
对保险资金跨界收购的思考
一般账户所管理的资金主要来自传统寿险保单，资金主要用于保险赔付，对投资的收益率要求相对较低，所以一般账户更加注重资金的安全性，通常采取较为保守的配置策略进行投资。而独立账户管理的资金大都来自于投资属性较强的寿险产品，例如变额寿险、
万能险等，由于这类产品的投资风险是由保单持有人承担，保单持有人希望通过购买产品获得较高的投资收益，所以独立账户的配置策略较为激进，高比例配置流动性好、收益较高的权益类资产。鉴于一般账户和独立账户资金来源存在差异，美国监管部门分别制定了不同的监管政策，对两类账户进行分类监管，这也是导致账户投资策略明显有别的原因之一。
我国保险市场上的万能险起源于美国，是一种保险与投资并存，介于
分红险与
投连险之间的投资型寿险。其“万能”在于投保人可根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例。还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩联系起来。投资收益率上不封顶、下设最低保障利率。
万能险具有缴费灵活、保障额度可调整等优点，然而万能险也存在着一定的风险，一方面，如果险企业绩不好，收益率可能无法达到预期的利率，甚至可能低于银行存款利率；另一方面，如果短期内退保，则需支付一定比例的手续费等费用。因此，投保人要对其风险程度和自身保障需求合理认知。
保险公司需要审慎缩短万能险的无手续费或低手续费退保时限，避免形成大量高成本、短期限、低保障的万能险资金进行长期股权投资，规避短钱长配的问题和流动性风险。在“偿二代”以风险为核心的监管框架下，保险公司必须更加关注资产负债管理、战略资产配置、投资品种选择，投资风险管理等各个环节。
