由项俊波主导的这场保险投资新政改革，无疑是下半年市场最大的信心来源

　　对于市场和投资者来说，近期陆续公布的上市险企上半年保费收入很难称得上一份满意的“答卷”。但由保监会主席项俊波主导的保险投资新政改革的稳步推进又让人心生期待，特别是放宽保险资金投资渠道和允许委托投资即将出台的消息更是一大利好，2012年下半场的保险资金，或将逐渐蜕变成卸下枷锁的舞者。

　　中报悲观预期释放

　　从现有数据来看，即将开场的上市险企中期业绩并不乐观。

　　公告显示，今年1—6月份，中国人寿实现保费收入1854亿元，同比下滑5．1％；中国平安(601318,股吧)为1276亿元，同比增长10％；中国太保(601601,股吧)为904亿元，同比增长4．14％；新华保险(601336,股吧)为559．4亿元，同比增长10．4％。值得注意的是，平安人寿保费收入的增长率只有4．4％，而太保寿险的增长率只有1．2％。

　　但只看6月份数据的话，太保人寿同比增长17．9％，平安人寿同比增长14．4％，中国人寿同比增长8．5％，新华保险同比增长3．2％，6月份保费同比增速均为正，且均较5月份同比增速上升，连续两个月的好转奠定了寿险市场向好的趋势。由此可见，虽然银保渠道还未解除保险销售的政策限制，但经过一年半的调整，寿险市场最艰难的时期已过，在货币政策放松的背景下，降息使银行、信托理财产品的收益率下降，保险产品的吸引力正逐步上升。而产险保费增速与过去三年年均25％以上的增速相比已经下降不少，因为占产险保费约80％的车险已过黄金成长期，且目前各地政府逐步开展的汽车限购政策将进一步压制汽车销售，由于车险保费与汽车存量相关，回落速度会相对平滑。

　　让人更为忧虑的是，作为保险公司重要利润来源的投资业绩难言理想。以56个激进型投连账户为例来看，上半年投资收益多为－1％—7％之间。今年上半年，投连险可获取数据的相关投资账户总体平均回报率分别为0．42％、3．16％、－2．10％、2．54％、1．36％和－1．70％。中国太保更是发布了业绩预减公告，预计上半年归属于公司股东净利润较2011年上半年下降55％，主要原因是上半年投资收益同比大幅下降以及业务增速放缓。