中国保监会近日向各家人身保险公司发出了《关于规范投资连结保险投资账户有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，首次明确允许保险公司投连险投资具有稳定收益预期的非标准化债权资产(即非标资产)。业内人士认为，意见稿拓宽了险资的投资渠道，可能有利于改善投连险的投资收益，同时，不同公司投连险账户的投资收益可能会更加分化。

　　投资非标名正言顺

　　“实际上，在2012年保监会放开险资投资范围后，投资藩篱已经拆除。不过，这次的《征求意见稿》首次正式明确了投连险可以投资非标产品，今后险资投资范围会更广。”某保险资产管理公司负责人对《证券日报》记者表示。

　　事实上，目前已经有部分投连险产品投资了非标资产。华宝证券的研究报告指出，2008年以来，A股市场并不景气，市场上的各类理财产品层出不穷，投连险产品无论在收益率还是在销售渠道上都不具优势，业务发展受阻明显。随着险资投资范围的放开，保险公司也希望能够通过提升投连险账户收益率的方式吸引投资人的青睐，不少保险公司开发了可以投资非标的投连险产品，由弘康人寿开发的弘康慧理财两全保险(下设3个账户)拉开了投连险投资非标的序幕，截至目前，此类产品包括光大永明优选理财、光明财富1号年金保险、光明财富1号年金保险、国华华瑞1号等。

　　但是，从监管层面来看，投连险产品的投资范围一直缺乏明确规定。而此次的《征求意见稿》首次明确提出，投连险可以投资“虽不具有公开交易市场但具有稳定收益预期的非标准化债权资产。”其中，非标准化债权资产是指未在证券交易所市场及银行间市场交易的债权性资产，包括但不限于基础设施投资计划、不动产投资计划、不动产类保险资产管理产品、商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划（查询信托产品）、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司项目资产支持计划、其他保险资产管理产品等。

　　不过，由于投连险的特性为投资者自负盈亏，因此，为确保投资账户能够满足流动性需要，该《征求意见稿》还要求：“对于包含非标资产的投资账户，其流动性资产的投资余额不得低于账户价值的10%；全部非标资产的投资余额不得超过账户价值的50%，其中单一项目的投资余额不得超过账户价值的25%。”

　　“实际上，这些监管红线算不上严格，但在实际运作中，仍然需要保险公司兼顾客户的流动性需求、账户收益率、对所投资的非标资产掌控度等多重因素综合抉择。”华宝证券在上述研究报告中指出。

　　卖出价从50元到1元

　　从记者统计的投连险账户近几日的均值来看，平均卖出价为2.98元，不过分化十分明显，卖出价高的超过了50元，低的则不足1元。