10月20日的加息，将万能险逼迫到一个尴尬的市场角落。这一次加息最为非同以往的是，不同期限的存款利率上调幅度差别甚大：最受关注的一年期存款利率仅仅上调0.25个百分点，但作为万能险结算利率直接参照物的五年期定期存款则足足上调了60个基点，直达4.20%。统计数据显示，就在同期，有9成以上万能险其结算利率（指年化结算利率，下同）低于4%，甚至有近1/3的产品等于或低于调整前的5年期定存利率3.6%。这几乎注定，于12月初公布的11月的万能险结算利率将因央行5年期定期存款利率的上调至少以同等幅度大幅上扬。令人费解的是，事实偏偏不是想象中那样，而是完全相反。

　　大面积“倒挂”

　　根据本刊不完全统计，11月初、亦是在10月20日央行今年第一次宣布加息后，当月宣布上调结算利率的公司和产品寥寥无几——上调幅度最大的太平洋安泰从2.75%到3.25%，但上调之后仍落后5年定存利率近100个基点；而如生命人寿、中意人寿、嘉禾人寿、人民人寿等不过象征性地上调了5个基点，调整后大多低于4%。

　　尤其是，天安人寿、海尔纽约等万能险的结算利率甚至不升反降（详见“万能险结算利率排行榜”），并且一向是结算利率市场标杆的平安、泰康两家公司，在当月也都没有任何动静。

　　11月份的情况看上去也仍然极不乐观。

　　统计数据显示，2010年11月也仅有7家公司微微上调结算利率，幅度最大的是华泰人寿价值永恒两全产品，达32个基点，与央行5年定存利率上调幅度相形见绌；而其中更有4家公司的相关产品，上调幅度不过3-5个基点。

　　并且，就在这7家之中的5家，在上调之后的相关产品结算利率仍远远低于4.2%，最低者正是本期上调幅度最大的华泰人寿价值永恒两全，调整后结算利率仍低至3.65%。而在这两个月中，国寿旗下万能险产品结算利率纹丝不动地保持在4%的水平——从去年底至今从未改变。

　　统计数据亦显示，11月份在30余家中外寿险公司之中，仅有天安人寿、瑞泰人寿和中意人寿三家公司的万能险产品结算利率高于5年期定存利率。

　　无论如何，相比此前1月，一个最大的不同是，平安、泰康已然松动——11月，平安个人银行万能险结算利率从3.75%到3.875%，上调幅度为12.5个基点；同期泰康万能结算利率则从3.88%上调至4%，这是今年下半年以来万能结算利率第一次站到4%以上。