资本市场复苏之际，平安人寿的激进势头终于趋缓。

　　近来，平安人寿逆流而上的激进策略为其赢得远远超越行业的高速增长。而随着近日该公司内部多间分支机构提前完成半年乃至全年任务捷报的传出，该公司下半年的战线收缩已被市场人士所预期，首当其冲的便是毛利率相对偏低的银保渠道。

　　万能策略收缩

　　按平安人寿而言，尽管5月份保费收入环比仍有9.23%的增长，但已远远比不上其年初时的惊世骇俗。其单月保费的同比增长只有21.55%，为已公布数据当年的前5个月中最低。1月份时，单月保费同比激增61.35%。

　　与1月份保费暴涨一样，5月份的回落的主要原因同样来自于万能险。

　　保费收入同比激增61.35%的背后，是其凭借远远超越竞争对手的5.25%结算利率。在那个月里，平安万能险的保费收入占据了公司总保费收入(含续期)的半壁江山。

　　平安的减速并非5月一蹴而就，3月初公布的万能寿险结算利率调低决定，已然使开门红之后的进攻转为平缓，2月平安人寿个险与银保渠道的万能险结算利率分别调低25bps和55bps，对竞争对手优势收窄。其后的3、4两月，平安的单月保费同比增幅也随之将分别至43.60%和41.09%。

　　6月1日，该公司再度宣布下调举措，5月银保渠道的结算利率被下调25bps，而个险维持不变。

　　再度发生的这一不对称下调行为，似乎印证了业界的预期--猛攻数月之后，平安将有选择性的收缩，首先纳入决策者视野的，自然是产品内涵价值相对较低的银保渠道。

　　时光回转至一年之前。在目睹了包括其最大的竞争对手中国人寿等同业通过高昂的结算利率蚕食自己耕耘多年的万能险阵地之后，中国平安终于在万能潮水几乎退却时发动猛攻，大幅度调高结算利率。但与中国人寿不同的是，是次调整之前，平安将个险与银保渠道刻意分开，实行不同的市场策略。

　　对于多数竞争对手逐步撤出的银保渠道，平安率先发动猛攻，以6%的结算利率狂轰三月，7月时与中国人寿结算利率的利差已高达170bps，此时身边早已没有了5%以上的对手。

　　相比之下，个险渠道的策略相对平缓，在最初启动进攻的4个月中也升高至5.75%，但下行的幅度也要缓慢得多。仅在同年9月、10月与次年的2、3月分别下调了25bps，其最新4.75%的水平仍较中国人寿与太平洋寿险的3.85%足足高出90bps。