产品名称

　　平安养老产业股权投资基金

　　基金管理人

　　杭州延年股权投资管理有限公司、杭州宏平股权投资管理有限公司担任普通合伙人（GP），平安集团、社保基金及其他投资者将出资任有限合伙人。

　　计划募集资金

　　100亿元，首期募集金额为25亿元。

　　认缴比例

　　普通合伙人认缴10%、平安集团认缴30%、社保基金认缴40%、其他投资者认缴20%。

　　基金投向

　　浙江桐乡平安养生养老综合服务社区项目。

　　险企投资养老地产模式有望拓宽

　　业内普遍担忧的是，由于只租不售，盈利模式的不确定是目前险资进军养老地产的最主要风险。

　　事实上，今年以来，保险公司投资养老地产的步伐明显加快。据公开信息，除泰康在北京昌平、新华在北京延庆、国寿在河北廊坊、合众在武汉健康谷的项目纷纷开工外，太平在上海黄浦、平安在浙江桐乡、泰康在广州生物岛等项目也纷纷落定。按照计划资金规模，超过千亿元以上。

　　在外界看来，由于保险公司的资金属性与养老产业更加匹配；养老产业与保险业务具有一定的业务协同作用，保险资金可能是养老产业最佳参与者。

　　但业内普遍担忧的是，由于只租不售，盈利模式的不确定是目前险资进军养老地产的最主要风险。泰康人寿董事长陈东升曾直言，与传统服务业不同，养老社区投资规模大，回报期长，资金流动性弱，若缺乏长期资本支持，很难获得规模效应并维持长期运营。

　　“目前几家险企采取了购买保险产品入住养老社区的做法，如果10年、20年甚至更长时间后，这些保费到时是否足以支付客户的养老成本？”某寿险人士担忧。

　　据中国房地产信息及咨询服务商克而瑞产品研究总监高洋介绍，目前国内整个养老地产投资还没有清晰的经营模式。保险公司养老社区由于受相关规定制约，主要是长期持有进行出租，国内房地产开发商投资的养老地产则主要还是以地产开发出售为主，少量出租。

　　“出售的一大好处就是可以快速回笼资金，减少长期持有的风险，哪怕是部分出租。”上述险企投资负责人认为，如果利用前段投资方式的改变拓宽后端盈利模式，或许可以减少一些不确定性。

　　高洋亦表示，目前险资进入的方式主要是通过设立子公司全资进入。而理论上，险资投资养老地产的模式可以包括全资、股权合作、股权投资、购买房地产投资信托基金、发行类不动产投资基金产品的投资计划模式等。

　　亦有险资投资人士表示，类似平安、人保成立投资基金的形式或不适应所有保险公司。“一方面，他们利用集团的优势，可以利用雄厚的自有资金，这并不是所有保险公司都具备的；另一方面，即便可以用险资，对于一家实力有限的保险公司来讲，如何掌握基金话语权？”

　　除盈利模式的难题外，该险资投资人士表示，目前摆在保险公司面前最大的难题是拿地成本。“目前多数养老项目的土地都是居住、商业、医疗用地，土地成本高；而且养老社区的用地是多功能用地，根据建设内容的不同，包括医疗卫生用地、福利用地、公建用地等多种类型，审批非常复杂。”

　　值得注意的是，独立的养老土地供应或将成为可能。北京市国土局近日表示，从明年起，养老设施用地将纳入北京市年度国有建设用地供应计划。业内人士表示，这或将成为中国实质意义上养老地产的破冰之旅。