曾经的市场香饽饽一时间竟成“过街老鼠”人人喊打；曾经可以媲美银行理财产品的保险产品纷纷下架，如何让产品既“合规”又满足消费者需求亦成了保险公司的难题——行业格局生变后万能险时代，应变、思变和突破成了中小险企的重要议题。

　　这个行业不乏思变与突破者；但行业方向与路径清晰与否或是未知数？“我们要下决心调整业务的产品结构，把风险保障型和长期储蓄型原保费占比提上去，保监会要求保险公司原保费占比不得低于30%，现在我们公司内部要求恒大人寿原保费收入不低于50%，力争实现60%。”恒大地产集团董事局主席、党委书记许家印在内部讲话中说，他直言，恒大人寿去年取得了非常辉煌的成绩，美中不足的是万能险占比过高。

　　3月16日，由君康人寿收购的盛唐融信保险代理(北京)有限公司(简称：盛唐融信)正式在北京开业，代理公司和保险公司的结合，或是中小险企面对新环境的尝试。

　　面对监管压力，也有市场主体想办法应对，这也预示着保费结构调整背后也暗藏玄机。“通过某些精算手段，改变万能险形态做成其他产品，使保费结构得到调整，以应付监管的检查，但在客户来看，除了利率和期限发生变化外，与以前的理财型产品并没有太大区别。”某寿险公司高管对经济观察报记者表示。

　　与此同时，监管仍将继续，人身险公司分级分类监管制度或许即将出台。

　　而一番“捉妖打鼠”运动过后，一切似乎又回到了原点——万能险的规模受限，市场竞争格局生变，中小险企失去冲规模的利器。它们将何去何从？

　　监管威力效应

　　月初，2017年1月保费数据发布。情理之中，意料之外的是，1月险企开门红数据，人身险行业原保费7517亿元，同比增长39%，以万能险保费为主的保户投资款971亿元，同比减少52%，已经在人身险市场分得三分天下的万能险占比骤降至11%，近40家人身险公司保户投资款和投连险独立账户新增交费出现了不同程度的下降。

　　诚然，数据的大变，得益于去年发布的人身险新规取得了立竿见影的效果。但保费结构调整幅度之大，颇有些出人意料，10余家险企保户投资款和投连险独立账户新增交费下滑比例均超过9成。

　　时间回到2016年9月，彼时万科股权之争渐进高潮，风口浪尖的万能险迎来了第二轮监管政策，保监会发布了关于加强人身险监管有关事项的通知，要求不符合要求的万能险产品在今年4月1日前停售。

　　年底，监管加码，保监会追加发布《中国保监会关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)，要求各人身险公司应对精算规定及相关监管制度执行情况开展自查和整改，并于1月20日前完成整改提交整改报告，否则会影响分支机构的新设。这道急令犹如最后通牒，使得不少已经准备好开门红产品的人身险公司措手不及。

　　但不管怎样，几度敲打过后，监管威力初显。

　　就保监会官网披露的保险行业2017年1月保费收入情况，考虑到去年同期较高的基数和当前严格的监管环境，有分析师直言取得这样的成绩实属不易。

　　数据显示，1月保险行业共实现原保险保费收入8553.40亿元，同比增长34.13%，较去年同期59.2%的增速有所下滑。影响行业原保费增速的主要因素为人身险行业：1月份，人身险行业实现总保费8514亿元，同比增长12.7%，而去年同期增速为73.35%，增速变化幅度较大。

　　此外，以万能险保费为主的保户投资款新增交费和投连险独立账户新增交费合计996.85亿元，同比减少逾五成。整体来看行业保费中，原保费占比达到88%，一度三分天下的万能险呈现了偃旗息鼓的态势。东北证券（000686）分析师高建在研报中预测，未来随着保监会对中短存续期业务总量的逐步控制，预计原保费收入占比将维持在85%左右。

　　2016年起，保监会对人身险产品特别是中短期存续产品保持了高压态势，在上半年出台政策规范中短期存续产品后，又在9月份发布了《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》，对万能险保费比例做出严格限制。

　　重锤之下，激进险企纷纷开启保费结构调整序幕。据经济观察报记者统计，78家人身险公司中，有38家人身险公司保户投资款和投连险独立账户新增交费不同程度同比下降。市场关注度较高的前海人寿、安邦人寿以及君康人寿、华夏人寿、长城人寿、新泰人寿等10余家险企的保户投资款和投连险独立账户新增交费更是同比下降超过90%。

　　冰与火：结构优化“隐忧”

　　相对于万能险账户的“此消”,上述公司的原保费收入出现了更大幅度的“彼长”，数据显示，安邦人寿、华夏人寿、恒大人寿、珠江人寿、君康人寿等多家公司的原保费收入都实现了几倍甚至十几倍的增长，而规模保费则出现了分化，但增速下降多于上涨。

　　谈到上述变化，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，对于不少险企来说，公司原来的重心可能放在万能险上，因此不少公司规模保费较高，但算到原保费的部分比较少。万能险规模受限后，对原保费影响很小。另外，原保费收入变高也意味着公司内部有进行调整，把重心向储蓄型、保障型产品倾斜。

　　面对保费结构变化，也有媒体报道称，不少公司开门红产品仍以理财型为主，原保费收入实现大增是靠“固收”类产品发力。

　　“所谓的固定收益，它实际上不是保险产品的概念，而是一种通俗叫法，比如说某个产品承诺给客户多少收益，统称为固定收益。”北京某人身险公司管理人员对经济观察报记者解释称，“这类产品可以呈现多种形式，例如年金型产品、养老金产品甚至是万能险。在计算保费时，重疾险、养老等产品是直接计入原保费收入的，但万能险和投连险大部分是计入保户投资款和投连险独立账户，只有保障部分才会计入原保费收入。”

　　该人士还称，在客户角度看，除收益会降低，期限会加长外，这些产品与原来的万能险产品并没有太大区别，但对于保险公司来说，产品已经不再是万能险形态，这也是公司应付近期监管政策的一种办法。

　　经济观察报记者走访多家银行发现，目前多家银行合作销售的万能险结算利率均有下调，收益鲜有4.5%以上。保监会副主席黄曾称洪称，万能险的结算利率比2016年上半年大致下降了1个百分点，三年期以上的产品保费占比达81%。

　　但监管或许仍将继续，人身险公司分级分类监管制度或许即将出台。

　　在去年底的《通知》中，保监会明确表示，将建立人身保险公司分级分类监管制度，保险公司经营不同类型的保险业务，应当具备相应的管理能力，符合中国保监会关于产品精算、账户管理、业务管理的有关规定。2017年1月1日以后开业的人身保险公司自开业之日起一年内应开展普通型人身保险业务，开业满一年后根据公司经营管理能力逐步开展其他类型的保险业务。