[摘要]  才经历了三年多的实践的中国企业年金，还依然面临着许许多多的问题，对于在机构投资者的投资绩效标准方面，并没有形成统一的标准和方法。

中国企业年金基金的投资管理，才经历了三年多的实践。企业年金基金投资管理业绩基准面临标准不统一、方法不统一、数据缺乏、基准缺失、没有专业设计等问题。

目前国内外在机构投资者的投资绩效标准方面，并没有形成统一的标准和方法。虽然较为公认的全球权威的美国CFA协会（原投资管理与研究协会）制订了评估技术标准——GIPS 全球投资表现标准；还有此前制订的投资管理与研究协会绩效陈述标准PPS。

这些方法偏于简单，而且在中国机构投资行业尤其是企业年金基金投资管理领域，其适用性有待进一步提高。

企业年金基金投资，有的收益率超过10％，有的负收益率，投资收益率不同，应该如何客观公正评价投资收益率、企业年金应该确定什么样的投资目标，企业年金投资该确定多高的收益率、多大的风险承受范围，这是企业年金投资的一个重要问题。

笔者以为，要确定投资目标、衡量投资绩效的基础，首先要确定投资业绩基(Performance Benchmark)。投资业绩基准可以作为投资目标的一种具体表现形式，也是投资目标的一项具体内容。

在被动式投资中，投资基准是投资管理人跟踪的标的；在主动式投资中，投资基准用以评价投资管理人市场时机把握和证券选择的能力。

一般情况下，投资基准可以参考某个市场通用指数。企业年金限定了投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金等各类资产的比例，因此，企业年金投资的业绩基准，不能直接用股票指数、债券指数等通用的指数来作为业绩基准。

企业年金的实际投资收益率，当然不能直接与股票基金、债券基金、混合基金、社保基金、保险投资的投资收益率进行比较。

企业年金基金投资的客观可能性和投资者预期需求，是能长时段战胜通货膨胀。从长期来看，定期存款利率并不能战胜通货膨胀。

选取固定的业绩基准如三年期定期存款利率等作为业绩基准，并没有充分发挥企业年金基金投资的制度优越性。

而且金融市场是动态变化的，固定的业绩基准与动态的市场并不匹配。在固定的业绩基准的背景下，投资管理人可能出现两种情况：一种是扩大投资风险，尽力在业绩上超过基准组合的表现；另一种做法是尽力模仿基准组合，而不进行积极投资。