股市存六大制度缺陷地方社保入市应先完善管理

　　“货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响，但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动，却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏日前接受《证券日报》记者专访时表示，应当抓住有利时机完善资本市场制度。他同时认为，地方社保基金入市前应先完善管理体制。

　　中国股市

　　过去两年下跌不正常

　　证券日报：经历两次金融危机的美国道琼斯指数，近日重返10000点，突破了新高达到13000点。而我国上证综指，从3000多点最低跌到2100多点，现在有所恢复，但上涨依然不够充足。您如何看待？

　　刘纪鹏：在危机当中，我们的整体形势是好的。金融是最高的竞争领域，应该说在别人最差的时候，这个制高点被我们占据，但结果是我们比他们差得多。这些年来，中国股市表现为最赔钱的股市。我认为这很不正常，它违反了基本的规律。

　　我国宏观形势良好，成长性维持在9%以上，是世界上增长力最强劲的国家；上市公司质量及成长性也不错，2008年以来持续向好，营业收入和净利润水平不断提高。国际环境对我们是机遇大于挑战，美国、欧洲的危机都对其自身构成致命伤害，但中国在金融上有相对独立性和防火墙，使得我们并未陷入这两次金融危机之中。

　　三个因素都无法解释股市的不振，那么，政策的影响自然就是唯一合理的解释。

　　事实上，货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响，但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动，却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。

　　需先解决股市

　　六大制度缺憾

　　证券日报：过去，股市只要放开资金的闸门，大家都叫好。但这次养老金入市，投资人却没有出现一边倒的局势，您认为这是为什么呢？

　　刘纪鹏：我想这有两个核心问题：一是中国股市自身的问题；另一个是社保基金体制的问题。股市制度上存在六大缺憾：

　　其一，监管思想上受到“恋权”、“恋洋”思维情结的干扰。“恋权”情结体现在留恋行政审批权，“恋洋”情结则是无视中国的国情，盲目照搬照抄西方。以创业板发行制度为例：在规模没有放开、供求关系不真实的情况下，就盲目搞个股的市场化询价，加上抄学海外“保荐加直投”的模式，结果出现了严重的超募“三高”现象。