股市熊途漫漫，所有的利好都被解读为利空。

　　前些天郭主席建议2万亿养老保险金入市，向社保基金学习。如果在牛市，这种利好将被无限放大，不过在现在，只能引来一片群骂。

　　显然，投资人存在误读。首先要澄清的，是“社保基金”，和郭主席提到的“社会保险基金”，是不同的。

　　郭主席提到的养老保险金，是“社会保险基金”中的一类。也即我们通常缴纳的“社保”。包括全国城镇职工基本养老保险、城镇基本医疗保险、工伤、失业和生育五项社会保险，其中以养老保险金为大头，所以解决了养老保险金的统筹入市问题，其他保险的问题也相应解决了。截至2010年末社会保险基金的资产总额为23886亿元。

　　而号称“国家队”的“社保基金”，全称是“全国社会保障基金”，是中央政府集中的社会保障资金，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。主要职责是管理中央财政拨入的资金、减持国有股所获资金及其他方式筹集的资金，截至2010年底资产总额为8566.90亿元。

　　现在，再来说说投资者对郭主席“入市”意思的误读。

　　首先是投资人短视，冲动时越发冲动，恐慌时越发恐慌，总觉得“这次不同了”，实际上股市一直按照自己的规律在往前走。

　　第二，由于收益率长期在1%~2%的水平，养老保险金入市已经是个讨论了很久的话题。同时期的社保基金平均年收益率为9%以上，企业年金平均年收益率也超过11%。实际上由于我国人口老龄化情况日益明显，就解决养老金长期保值增值以弥补资金缺口的问题而言，养老金入市的确不能再等待了。

　　第三：集合入市有利于统筹养老保险金。就现实而言，我国现有2000多个社保统筹单位，也就是有2000多个资金池，很难集中管理运营(至少是省级)。有业内人士预计，到了2020年，社会保险金可能达到10万亿，而由于资金分散带来的极低的收益率，这一大笔钱只能不断贬值。

　　第三、我国现在养老保险金统筹层次极低，不透明，监督不够。进入资本市场，保障了其安全性，摆脱了行政控制和管理，避免了某些利益输送的情况，最大程度地实现管理的阳光化和市场化。

　　最关键的，还是投资者对“入市”理解有误。

　　实际上，养老保险金入市不可能完全投资股市，一个保守的、合理的证券投资组合应该有银行存款，债市，股票以及其他证券，总体而言应该是低风险低收益的组合。这点已经有全国社保基金和普通保险资金的经验。

　　去年《保险资金运用管理暂行办法》及相关不动产及股权投资细则的颁布，让我国保险资金配置的空间基本接近国际成熟保险市场的水平。在如何配置养老保险金的投资组合问题上，保险公司已经有相当的探索。