虽然从养老金的积累及人口老龄化的角度来看，我国养老金实现投资多元化已经非常紧迫。但从当前我国资本市场的发展现状来看，许多社会人士对养老金入市心存疑虑，其最大的顾虑是当前的资本市场能否承担养老金保值增值的重任。

　　2011年中国股市令人印象深刻。纵观全年，上证指数暴跌21.68%，深成指跌28.41%，沪深A、B股总市值缩水5.4万亿。市场如此低迷，如何保证养老金投资不出现亏损？

　　对此，专家表示，养老金保值增值是最终目标，其投资标的并不仅仅是股市，除了股市，养老金还可以投资能源等具有稳定赢利机会的项目，获取保底收益，入市仅仅是养老金风险投资的一部分。同时，股市投资更应注重长期投资，应该看其5～10年的收益，而不是1～2年的收益。

　　“股市有波动，投资股票有风险，但股票又是最具有流动性的金融投资产品。只要坚持价值投资、长期投资、责任投资的方针，股票投资也能促进基金的保值增值。”戴相龙在一次会议中如是强调。

　　全国社保基金理事会规划研究部副主任熊军分析指出，养老基金投资的大类资产中，股票的短期波动风险较大，但是长期收益较高；固定收益资产的短期波动风险较小，但是长期收益水平较低。从提高长期收益水平的目标出发，养老基金需要配置一部分股票或者股权资产。

　　事实上，过去的十年，国家从提高上市公司质量、发展机构投资者、增强市场约束机制、提高市场透明度等多个方面来完善资本市场，为养老基金投资运营提供了必要的基础条件。与此同时，养老金入市也可促进我国资本市场走向成熟。正如中国证监会研究中心主任祁斌所言，“推动社会保障和养老体系与资本市场的良性互动发展”。

　　近2万亿养老金如何吹响投资“集结号”

　　证券时报记者肖波

　　截至去年年底，我国养老保险基金累计结余1.92万亿元。如果这批分散在各省的资金全部要进行多元化投资，那么就要解决资金归集问题。我国养老金省级统筹虽然名义上已经在2009年底实现，但事实上很多统筹基金还在市县一级运营管理。这就意味着近2万亿养老金结余资金要集中在一起并不容易。

　　根据人力资源和社会保障部发布的《2010年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，我国31个省份和新疆生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度。实际上养老保险省级统筹在管理上并没有真正到位，除几个直辖市和个别省份外，大多数采取的都是养老保险的省级调剂金模式，而不是完全的养老保险基金省级统收统支。

　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文指出，尽管养老保险省级统筹成果正在进一步巩固，但从政策执行情况来看，收缴的养老保险基金仍然大部分掌控在市级政府、县级政府等2000多个独立的行政单位手中。这意味我国目前现有2000多个社保统筹单位，也就是有2000多个资金池。

　　养老金的全国统筹有利于在大范围分散资金运用风险，提高资金使用效率，但目前“碎片化”状态，导致了其很难实现集中管理运营，更对其安全运行与保值增值提出了挑战。

　　因此，我国正在加快养老保险全国统筹步伐。去年实施的《社会保险法》明确，基本养老保险基金逐步实行全国统筹，其他社会保险基金逐步实行省级统筹，具体时间、步骤由国务院规定。人保部今年研究制定了《2012年社会保险经办管理服务工作要点》，完善基本养老保险省级统筹经办管理服务程序，研究基本养老保险基础养老金全国统筹的经办管理措施。

　　从地方“两会”看2012：养老金全面上调更需保值增值

　　养老金规模入市前可试点先行

　　■阎岳

　　养老金的资金池肯定越来越大，养老金的支出只会逐年增加而不会减少，物价极有可能长期维持在3%左右的水平。在这样的形势下，养老金保值增值就成为一个非常现实而紧迫的任务。从这点看，养老金入市（资本市场）是大势所趋。

　　对于养老金投资运营，社会保险法规定：“社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值”，国家“十二五”规划纲要提出，积极稳妥推进养老基金投资运营。

　　可见，养老金投资的前提的是，资金安全，在实现保值增值的基础上获取更好的收益。

　　社保基金入市10年，年平均收益率超过9%。人社部新闻发言人尹成基介绍，目前已有13个做实养老金个人账户的省份，试点养老金投资运营，收益率达到了9.17%。

　　按照现行规定，我国养老基金仍然只能存银行或者买国债。不过，全国已有13个省份试点做实养老金个人账户。具体为辽宁、吉林、黑龙江、天津、山西、上海、江苏、浙江、山东、河南、湖北、湖南、新疆等13个省份。

　　从社保基金的投资渠道来分析：社保基金45%投资于固定收益产品，约30%用于权益类投资，25%用于股权投资、PE投资。从这个角度考虑，养老金未来进入资本市场资金比例分配应该相似于社保基金，甚至更保守。

　　据国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠介绍，2010年我国城镇基本养老保险基金的特点是收大于支，但是支的增长速度大于收。2001年以来，在覆盖的城镇国有企业和集体企业职工中，参保人数平均增速为4.04%，已经低于离退休职工人数的平均增速6.64%。张茉楠认为，养老金收小于支会持续下去，这意味着全国养老保险收支出现赤字并非是遥远的事。

　　养老金进入资本市场，可以提振市场信心，引导各类投资者转向价值投资，同时，一个奉行价值投资理念的资本市场，也会给相关资金带来可观收益。

　　因此，养老金入市已是大势所趋。在养老金投资运营相关制度建立之前，并不妨碍试点省份已经做实的养老金可以按相关规定先行入市。

　　北京养老金上调幅度将超过历年

　　继续实行社会保障相关待遇标准与物价上涨挂钩联动，稳步提高社保待遇标准

　　在北京市十三届人大五次会议上，北京市市长郭金龙代表市政府向大会作了工作报告。报告提出，实施更加积极的就业政策。加大养老机构建设运营补贴和居家养老助残服务扶持力度，不断提升为老服务水平；继续实行社会保障相关待遇标准与物价上涨挂钩联动，稳步提高社保待遇标准。

　　北京市人大代表、财政局长杨晓超表示，北京市去年房地产占财政收入的比重从原来20%左右，降17%，全年财政收入能完成。

　　郭金龙在政府工作报告中提出，今年北京将大力推进各类保障房建设，发挥市保障性住房建设投资中心作用，引导社会资金投入，确保新建收购16万套、竣工7万套保障房。

　　北京市金融工作局介绍2012年主要工作思路时表示，北京将进一步扩大融资规模，拓展融资渠道，开展社保基金进入保障房项目试点。此外今年北京将提升金融服务社会发展和民生保障水平，做好保障房建设、城中村改造、基础设施建设等具体项目的融资方案设计。

　　北京市“十二五”时期城乡经济社会一体化发展规划于1月底公布。2015年内，全市基本实现城乡低保标准一体化。城乡老年居民福利养老金提高到300元，比现有标准增幅超30%。城乡居民的生育和计划生育费用纳入城乡居民医疗保险的报销范围，实现生育保险全覆盖。