熊军：各国养老基金管理模式和管理方法表现

　　我以尽快时间给大家汇报一下金融危机以来全国养老金管理的一些特点。因为人口老龄化社会，全球很多国家都是采取一些什么方式来解决这个问题，也转向部分或者完全的基金制，这就导致养老基金规模大幅度增加。在危机到来之后养老基金自身存在一系列问题，在这个过程当中养老基金遭受很严重损失，据不完全统计前10个月里面达到5万亿，以OECD国家统计在2008年-2009年中间收益率是负21%，多少年积累就被冲掉了。

　　在金融危机以后，世界各国养老基金都是频频进行讨论，研究，管理模式和管理方法都表现出一些新动态，包括八点报告给大家。

　　第一点，金融危机加速了养老基金从DB类型向DC类型转移。DB在金融危机遭受双重打击，因为折现率下降使得负债大幅度上升，两个因素放在一起，使得监管要求来看资产负债率达不到监管要求。所以，前一段大家就考虑到风险敞口存在，把养老基金的模式从DB型向DC型转移。那么，最终转移就意味着在未来家庭和个人要承担更多的风险。

　　第二点，基金监管趋于灵活。在应对危机过程当中，很多国家监管部门采取比较灵活的措施来减轻养老基金缴费人的力度。比如加拿大爱尔兰把基金期限延长了，丹麦在危机之间按照按事实计价方式，防止养老基金因为监管约束而大规模抛出债券，这都发挥很大作用。那么，危机之后为了使得养老基金具有可持续性和稳定性，避免养老基金因为金融资产价格波动来导致缴费大幅度波动。所以说，很多国家都提出来要改革养老基金监管法规，使得更具有灵活性。核心一点，是能够进行反周期调节，在企业好的时候，市场条件好允许过度投资，在情况不好的时候避免使得这个融资监管成为计划者额外的经济压力。

　　第三点，全面提高养老基金的制度水平。金融危机过程当中表现出养老基金制度上三个缺陷，第一个缺陷就是养老基金在危机发生的时候没有迅速把注意力转移到危机的相关问题上来，而且调动相关资源来处理危机。第二，养老基金风险管理能力不强，没有针对市场变化及时做出反映。第三，养老基金的投资理念还适应不了金融危机错综复杂性，有时候作为投资者市场下跌，很显然长期投资肯定不是这种含义，长期投资如果是这种无所作用，被动来承担金融损失，我们何许提倡这种投资理念呢。

　　那么，养老基金治理指基金管理过程当中一些监督制度，大量实证研究和实践工作表明，治理跟投资结果之间有着密切联系。所以说，我们把养老基金管理机构的治理看作是提升养老基金收益水平的一个非常重要的时段。这两年里全球养老基金在治理方面有这么一些努力，第一对于养老基金机构工作人员专业水平提了较高水平，很多情况下代表职工，代表雇主，对专业技能要求，这个问题提到一个很重要的高度上面，你要成为这个理事会的人员需要具备什么样的经历，达到什么样的影响。