发展的启示及借鉴

　　1.政府的鼓励政策是养老保险大发展的催化剂。一是减免税收。如最著名的美国401K计划由雇员和雇主共同缴费，缴费和投资收益免税，只在领取时征收个人所得税。此外，英国和日本也同样采取了减税的政策。二是放松监管。日本政府在2002年10月允许银行可以销售个人年金产品后，变额年金资产从2003年的1.1万亿日元升至15.8万亿日元，年均复合增长率达70%。三是拓宽投资渠道。如英国允许养老金投资房地产，日本在取消年金基金投资运营的一些限制后，年金基金有更大的比例在资本市场进行自主投资，使得年金投资资产可以在更大范围内分散投资，并及时抓住有利的投资机会。政府的鼓励政策使各国的私营年金获得了快速增长，在全球老龄化趋势下，对补充公共养老金的缺口、保障居民生活水平发挥了日益重要的作用。

　　2.保险企业在养老保障体系建设中的机遇及经验。保险企业通过第三方资产管理业务拓展年金保险经营，在分享养老保障体系建设（基本养老、企业年金、年金保险等）带来的机遇时，面临的是大金融市场竞争格局的压力。通过美国、英国和日本的经验，可以发现保险公司在养老保险市场拓展中的一些共同规律：

　　一是保险公司在养老金市场的主要机遇体现在两个领域：即，直接经营养老保险业务，即通过设计、发行商业养老保险产品，深度参与养老保障体系建设，分享养老保险市场机遇；作为受托人积极拓展第三方资产管理业务，即对各类型态的养老基金进行第三方资产管理，如社保基金、企业年金资产管理等。

　　二是资产管理能力和投资业绩是保险企业拓展养老保险市场的决定性因素之一。养老保险市场是允许不同类型金融机构如保险机构、基金管理机构、信托及银行同时竞争的市场。保险功能在养老市场运营中并非唯一的核心竞争力，资产管理能力和投资业绩将决定不同类别机构在养老保险市场中的竞争优势。保险企业要想在养老保险市场中谋得更大发展空间，必须提高其资产管理能力。

　　三是养老保险市场发展具有一定周期性，但是从长期看，是人身险业务发展实现向更高阶段跨越的核心业务领域。从近两年看，资本市场的好坏，在很大程度上决定了养老保险市场的兴衰。如金融危机在摧垮日本股市的同时，造成日本变额年金市场的大幅下滑。但是，从近半个世纪的发展看，养老保险是人身险业务发展的高级阶段和核心业务领域，尤其是具有较强防通胀功能的变额年金保险，正处于大发展的初期。