一些研究和统计数据表明，我国的养老金存在巨额缺口，这一结果在社会上引发了广泛关注。由于种种历史和现实的原因，我国的确面临较大的养老金缺口压力，但对于普通民众而言，养老金的缺口问题其实并不用过多担忧，因为即使出现缺口，政府财政也会保证最终的兑付能力，爆发风险的可能性其实不大。相比较缺口问题，普通民众更应该关注的是养老金的替代率。

　　我国的养老金实行双轨制，公务员和事业单位的员工不用个人缴纳养老保险，但是养老保险的替代率高达80%，而我国的企业员工的养老保险替代率只有40%左右。而按照国际准则，一般以55%作为最低养老金替代率，我国养老金的替代率处于两极分化水平。

　　如果一个人退休之后的养老金只有收入的40%，仅仅依靠养老金将很难维持此前的生活水准，所以大部分中国人都不得不通过足够的储蓄来为自己的养老做准备，养老金从来都不是中国人赖以养老的首选，这成为中国经济消费不足的一个重要原因。

　　提高企业职工的养老保险缴费水平显然不应该列入解决办法之列，一方面，提高缴费水平相当于变相储蓄，这和刺激消费的目的背道而驰。同时，中国的社保缴费水平之高已经居于世界前列，根据清华大学白重恩教授的测算，中国五项社会保险法定缴费之和相当于工资水平的40%，有些地区甚至达到50%，我国的社保缴费率在全球181个国家中排名第一，约为“金砖四国”其他三国平均水平的2倍，是北欧五国的3倍。如此高的缴费水平，继续提高已经没有空间，提高养老保险替代率，只能寻求其他突破路径。

　　首要事情是提高养老金的保值增值水平，养老金经历数十年的积累之后，如果能够得到较好的投资管理，将有相当可观的升值空间，从而大大提升民众的养老金替代率水平。我国基本养老金只能存在银行和购买国债，10年来的年均收益率不到2%，远远跑输通胀。如果我国的养老金始终存在银行，不仅无法保值增值，还有可能被通胀吞噬缩水。从国外成熟市场看，基本上都有20%～50%的资金进入股市，但问题在于，国外股市相对成熟，波动率较小，比较适合养老金入市。比如美国尽管饱受次贷危机和债务危机的冲击，但美国股市除了次贷危机当年下跌30%之外，接下来几年都有不同程度的上涨，2009至2011年，道琼斯指数分别上涨19%、11%和6%。反观我国股市，始终是一个极不成熟的市场，波动大回报低，如果我国股市重融资轻回报的格局不改，就始终不适合养老金这类对安全性要求高的资金入市，否则容易引发更大的风险。