企业年金发起管理机构

　　少有委托投资

　　“去年出台的企业年金税收递延政策从政策层面给企业年金的发展助了一把力，但企业年金要实现规模的持续增长，并希望进一步吸引到个人年金业务的话，还要靠投资业绩说话。”上述保险资管负责人认为，根据企业年金的特点，其投资收益应该是收益不会太高但比较稳定，不过，近几年企业年金的收益特点与理论上的特征并不一致，这对企业年金的增长有一定制约。

　　从2007年到2013年的投资收益率曲线图来看，企业年金的投资收益率表现出较大的波动性，加权年收益率分别为41%、-1.83%、7.78%、3.41%、-0.78%、5.68%、3.67%。

　　从企业年金的积累基金规模看，2013年的积累基金规模为6035亿元，比2012年的4821亿元上涨了25.2%，增幅比2012年下降了9.8个百分点。“这一增速比预期的确实要低。”该负责人表示，一方面，《关于企业年金职业年金个人所得税有关问题的通知》新政的效应显现有一个滞后期，另一方面，企业年金的投资收益率确实还欠一些吸引力。

　　一位企业年金产品设计负责人认为，企业年金与社保基金的可投资领域相似，而企业年金的投资收益率跑不过全国社保基金，一个重要原因是二者的投资体制不同。企业年金的发起投资管理机构很少有委托投资，而社保基金理事会则有大量委托投资，选择不同的投资管理人，根据其投资业绩来决定其投资管理份额，优胜劣汰，保证基金整体收益率。

　　2012年全国社会保障基金理事会基金年度报告显示，在其11060.37元基金资产总额中，社保基金直接投资资产为6506.67亿元，占比为58.83%；委托投资资产为4553.70亿元，占比为41.17%。“企业年金投资管理的市场化尝试已经开始，今后或将进行更大规模的市场化委托。”该负责人表示。

　　全国社保基金理事会规划研究部主任熊军曾撰文指出，专业化市场化投资运营是养老基金的主流趋势，投资管理是个人账户养老计划的关键，建立适应专业化、市场化要求的投资运营体制机制是完善中国养老体系的重要内容，是应对人口老龄化的重要措施。

　　同时，他认为，一定比例的股权投资是提高养老基金长期收益水平的重要手段，平衡资金安全和较高长期收益回报两方面要求。

　　此外，他表示，养老基金投资运营是一项专业性很强的业务，养老基金管理机构的投资能力是决定养老基金长期收益水平的主要因素，因此，养老金投资管理机构间的市场竞争也会十分激烈。（文章来源：证券日报）