郑秉文：失业与养老保险基金资产流动性的要求存在一定差异性：养老保险基金的资产流动性要求不高，但失业保险基金的流动性则要求很高。
因此，失业保险基金不适合实业和产业投资，而应以证券投资为主。据此，失业保险基金投资策略便有如下3个思路可供比较选择：
一是国债投资，完全持有国债利率太低，流动性较差。
二是股票投资，完全持有权益类资产风险较大，也不是理想选择；
三是将上述二者结合的混合投资，既持有一定数量省级特种国债，又持有一定比重的权益类证券资产。
我倾向于对失业保险基金由省级政府发行特种国债。因为失业保险基金规模平均每个省份几十亿或上百亿元，正好可满足各省发行省级债券的实际需求。
因此，具备发行省级债券的可操作性。金融危机期间，国务院同意2009年地方发行2000亿元债券，期限3年，由财政部代理发行，列入省级预算管理，这对各省发行“省级特种失业保险债券”而言是一个有益尝试。
此外，从失业保险的性质来看，发行“省级特种失业保险债券”恰好可把失业保险的责任完全下放给省级政府。
失业保险基金以持有省级政府特种债券为主的投资策略有几个优势：首先就是利率水平可以明显提高，不仅可大大高于目前不到2%的利率水平，而且各省还可根据具体情况，让参保人分享经济高速增长的好处，也可体现出各省之间的差异；
因此，利息由各省自定，中央政府可给予一个指导原则。此外可调动地方政府积极性，改善激励机制，提高失业保险扩大覆盖面的速度，并促进资本市场的繁荣。
日报：目前在社保基金管理领域，统筹单位的道德风险往往难以避免。省级政府为责任主体是否有利于控制道德风险？
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