中邮人寿迅猛发展产品满期给付压力大

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[导读]：中邮人寿自2009年成立以来就一直维持保费的高增长态势。基于大数法则的前提，寿险公司在成立初期铺大摊子摊薄风险的经营思路无可厚非，但粗放式的发展最终能否带来盈利仍有待商榷。

　　暗藏隐忧

　　中邮人寿今年以来保费的高速增长，离不开其3月份推出的高保底收益(根据客户年龄不同，保底收益从每千元收益1123-1128元不等)、初期高现金价(1313.40,-4.40,-0.33%)值(持有保单满一年现金价值高于所缴保费)产品“年年好”。截至5月底，这款产品的保费规模已达80亿元，占中邮人寿5个月保费规模的近一半。

　　据相关渠道透露，中邮人寿的上述产品首年渠道费用率为2.5%，总对总签约费率为1.8%，费用率相较同业属于中等偏下水平。而该产品的退保、费用支出情况，中邮人寿历年披露的相关信息或可提供一定参考。如，2012年中邮人寿的退保金为2.9亿元，同比增长397.1%，高于当年保费81.3%的增速；2011年退保金为5967万元，同比增速高达12.3倍，而当年的保费增速为295.3%；2010年与2009年(当年的经营时间约4个月)相比，退保金大幅增长1241倍，同样高于保费的增速(395.8倍)。

　　其实，中邮人寿也在2012年提高了趸缴产品的退保率假设。“本公司根据2012年实际退保情况及同业经验，更新了退保率假设，将趸缴产品各年退保率进行了适当上调。”中邮人寿在2012年年报中披露道。中邮人寿2010-2012年的手续费及佣金支出分别为7228万元、3.20亿元、6.42亿元，同比增速分别为393.4倍、342.6%、100.62%。可见，手续费及佣金支出的年度增幅均超过同期的保费收入增幅。　