国务院近日转批《关于深化收入分配制度改革的若干意见》,提及在适当时期开征遗产税,对行业是重大利好,我们不关心到底何时何地出相应政策,但这种预期就可以给寿险企业带来新的业务增量,提升公司内含价值及估值水平。
保险行业,尤其是寿险行业未来十年机会很大,主要是需求端会极度提升。一方面,美元贬值及国民收入翻番的预期会促使人均收入1万美元的时刻快速到来,按照国际经验,此时保险需求将大增;另一方面,行业层面的限制,包括税收优惠、投资限制、费率市场化、产品创新、监管机制等将会进一步放开和优化,满足不同层次、不同收入水平和不同保险需求人群的诉求。
低收入人群买的是保障,中等收入为的是理财,高收入人群更多的是为了资产保全和转移。寿险规避遗产税是指被继承人投保人寿保险所取得的保险金部分不征收遗产税,而且虽然可能早期是部分地区试点,但预计推广至全国的速度较快,通过变化户籍所在地等方式只是权宜之计。遗产税推出的预期会极大激发高收入人群保险保障的购买动机,我们推测将从3个层次对寿险行业带来证明影响:1)拉动高收入人群的保费支出,目前高收入人群资产中配置中保险产品主要还是理财而非保障,遗产税的推出会极大刺激这部分人群对保险避税功能的使用;2)用遗产税来弥补个人税延养老金带来的税收减少,有利于提升免税额度和快速扩大适用地区,相较于国外保险市场税优杠杆的频繁使用,我国商业保险产品税优政策欠缺,究其原因还是担心当期税收的下降,遗产税的开征有利于弥补部分保险产品的税优下降,比如个人税延养老金,而且也是财富二次分配的有效方式;
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