寿险业资产负债的相互驱动关系，只能是寿险业根据投资市场的低风险收益率来确定合理的负债成本，而无法强求投资收益必须覆盖过高的负债成本。负债对投资的驱动作用，更多地体现在资产配置的风险选择而非收益目标上。
自人保资产成立至今，中国保险资产管理行业只有短短十年发展历史。相比之下，美国保险业资产配置已有上百年经验，值得我们学习和借鉴。
总体来看，相比于美国寿险业资产配置的从容和淡定，中国寿险业资产配置显得相当茫然和浮躁。这一方面是因为其所面临的客观条件更困难，另一方面也是因为自身主观认识上存在着一定的误区。在投资市场环境变化的背景下，中国寿险业资产配置应从长期思维出发考虑应对之策。
美国寿险业资产配置强调“风险特征匹配”
美国寿险业资产配置的主要特征是，将“风险特征匹配”作为寿险业资产配置的基本原则。风险特征匹配是指：对于固定给付的负债，配置固定收益资产；对于客户自担风险的负债，才能配置风险较高的股票资产。2012年，美国寿险业1.73万亿美元的股票资产几乎全部集中于客户自担风险的独立账户下。独立账户下股票资产占比达到了79.4%；而一般账户下该比例仅为2.2%。“风险特征匹配”既是美国寿险业的投资理念，也是监管法规的要求。
特征之二，以创新应对市场变化，始终保持稳健经营的风格。上世纪末，美国股票市场出现大牛市，标普500指数从1990年底的330.22点上涨到1999年底的1469.25点，投资者风险偏好发生了明显变化。在这种情况下，美国寿险业适应市场需求进行了变额年金等产品创新，又设置独立账户管理该类资产并大量投资于股市，10年间股票资产从0.13万亿美元增至0.99万亿美元。这其中，投资盈亏均由客户承担，寿险公司通过费差和死差获得稳定的收益。
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