转型背后，折射出国内多数保险商奉行的“要面子甚于里子”的经营法则。然而，寿险商独宠分
红险背后隐忧或现——为能在分红险市场上杀出一片天地，寿险商纷纷提高分红率，导致负债成本明显上升，并高出了目前万能险的负债成本。
分红险负债成本悄升
眼下，分红险正以当仁不让的增长势头成为各寿险公司销售榜上的状元。
以三巨头的寿险业务为例，本报从业内获悉的一份交流数据显示，今年1至4月，中国人寿、太保人寿的分红险保费占比已高达84.5%、87.5%，万能险占比仅2.9%、1.5%。就连一直钟情于万能险的平安人寿也开始有了“异象”，分红险占比上升至50.6%，超过了万能险的42.1%。
分红险的异军突起源于新会计准则的实施。新准则下，万能险属于混合保险合同，其中既包括保险风险也包含非保险风险，只有承担保险风险的部分才有可能确认为保费收入；分红险不属于混合保险合同不需要分拆，因此绝大部分都可被确认为保费收入。
用数据说话。安信证券首席行业分析师杨建海举例说，“2009年平安人寿的万能险和投连险合计保费收入622 亿元，其中有580 亿元不能确认为保费收入，只能确认为保费存款，因此万能险和投连险中能被确认为保费收入的比例只有 7％。而太保人寿的万能险也是类似情况，以2008年数据为例，旧准则下万能险保费收入146亿元，而按新准则仅接近1亿元，确认保费收入的比例不到1％。”
新旧准则下如此悬殊的保费贡献比，让保险公司意识到市场份额保卫战的重要性。于是，寿险公司今年主动将产品结构向分红险迁徙，为提高分红险保单吸引力，多数提高了分红率。
“据我所知，有个别公司为了提高分红率，不惜拿出往年的存粮（分红特别储备）来贴补。”一位业内人士留意到了目前分红率出现明显上升的迹象。他认为，随着万能险结算利率连续下滑和分红险分红率的上升，导致分红险目前的负债成本已经明显高出万能险，长期来看会影响利差水平，值得保险公司深思。
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