保费确认率高，全年达 95.56%。中国人寿公布双重口径下原保费收入，新准则下实现保费收入3182 亿元，全年累计寿险保费确认率95.56%，高于中国太保（601601）的95.5%和中国平安（601318）的58.2%。

　　2010 年以来，受会计准则变更影响，寿险市场实现超常规发展，同业公司保费增长惊人。中国人寿以分红险为主，受新准则影响不大，虽然在旧标准下市场份额下降至35%，但在新准则下仍高于40%，因此中国人寿没有保费规模和市场份额方面的压力，增长平稳。中国人寿2010 年银行渠道重点发展期缴业务，控制趸缴业务，银保总保费增长仅5%左右。

　　个险新单保费预计同比小幅正增长，中国人寿2011 年保费收入增长目标或将高于2010 年。中国人寿目前保费增长较为稳健，2010 年继续调整产品结构，总保费增长缓慢，但结构改善幅度小于2009 年。同时，由于2009年结构调整致使基数较高，2010 年个险新单保费预计同比小幅正增长，总保费增长由续期保费带动。

　　受产品结构调整影响，中国人寿期缴保费的增速预计高于总保费增速。随着银行进入保险分羹寿险增长和同业中小公司的快速扩张，中国人寿增长乏力，市场份额下降是大概率事件。我们预计中国人寿2010 年新业务价值增长10%-15%。

　　由于2010 年较低的保费增速压制了股价表现，我们预计2011 年中国人寿的销售策略将与前期保持连贯性，“在发展中调结构，通过调结构促发展”，但2011 年中国人寿的保费增长目标和新业务价值增长目标会高于2010 年。

　　银行渠道保费增长有压力，2011 年总保费增速预计仍将低于其他两家上市险企。银监会发布《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》，规范银保业务发展。通知禁止保险公司人员在银行网点驻点销售，每个银行网点合作的保险公司不超过3 家。中国人寿的总保费中来自银保渠道的占比50%，该通知对2011 年银保期缴产品销售和规模保费会产生一定负面影响，但银保业务利润率低，对新业务价值增长影响较小。

　　2011 年保险行业基本面平稳，中国人寿财务最为稳健，给予“增持”评级。保险股受益于加息和加息预期，而中国人寿业务增长趋势良好，受益于行业基本面好转，且可能通过溢价调整消除基准评估利率下调对净利润的负面影响，财务最为稳健，给予“增持”评级。（申银万国证券研究所）

　　中国平安去年累计规模保费2266亿

　　中国平安发布公告称，该公司2010年累计规模保费达2265.64亿元。

　　公告显示，该公司控股子公司中国平安人寿保险、中国平安财产保险、平安健康保险及平安养老保险2010的累计规模保费，分别为人民币1590.64亿元、621.16亿元、2亿元及51.84亿元。上述累计规模保费为统计口径数据，尚未按照财政部颁布的新会计准则相关要求进行调整处理。

　　公告还披露，若按新会计准则，中国平安2010年累计实现原保费收入1589.94亿元。其中，平安寿险、平安财险、平安健康险和平安养老险分别实现原保费收入926.45亿元、621.16亿元、6219万元和41.71亿元。