CPI进入“5”时代，央行在一个月内连续三次上调存款准备金率……种种迹象表明，中国经济已经进入加息周期。综合多家券商的报告分析，保险行业正受益于此。但也有业内人士提醒，通胀并非保险业保护伞，在投资收益获利的同时，对利差的影响仍然是负面的。

　　Wind数据显示，自10月20日央行宣布加息后至12月10日，中国平安跌幅为4.2%，而中国太保下跌12.08%，中国人寿的跌幅则达13.76%。当前保险股估值水平低，AH股折价处于历史高位，已经具备较强的安全边际，多数券商给予保险业“强于大市”的评级。

　　通胀刺激寿险需求

　　从寿险保费增长与通胀的关系来看，通胀预期起来的时候，往往是寿险发展最好的时候。

　　“通胀期间保险资金投资收益率提高，保险产品吸引力增强，刺激保险需求。”申银万国保险业分析师孙婷预计，2011年寿险保费增速在20%左右。

　　虽然保费增速将低于今年的30%，但仍比估值假设高出不少。国泰君安保险业分析师彭玉龙表示，2010年投资收益率不是很高，无法给投保人有效的回报，银保和个险渠道明年也各有压力，这是保费增速放缓的主要原因。

　　不过，扛起防通胀大旗的万能险和分红险将得到较快发展。

　　万能险正是诞生于美国通货膨胀的年代，对利率比较敏感，因此能够抵御一定的加息风险。而分红类产品一直是寿险业抵御通胀和利率变动的主力险种，在历次经济动荡或金融危机时期都有较为优异的表现。在1972年至1991年的20年中，美国虽经历了越南战争、水门事件、尼克松辞职、储贷协会危机、伊拉克入侵科威特等多种国际国内的动荡事件，但分红险仍保持了较好的收益。在北美地区，80%以上的产品具有分红功能。

　　另外，多重政策利好也给予保费增长很大的想象空间。孙婷表示，2011年保险销售渠道改革和规范将继续，这有利于行业长期发展，银保价值增长空间仍大；同时，收入倍增计划下居民税负水平或减轻，养老保险税收优惠改革试点可能在2011年下半年取得实质性进展，这也是保险业的一大利好。

　　但也有业内人士提醒，通胀起来的同时承保成本也会增加。因为在通胀环境下，投资者必然要求更高的回报率和更低的保费支出，保险公司实际的承保成本会上升，从而导致利差收窄。

　　这也让一些寿险企业继续选择稳健的发展方式。中荷人寿总经理张剑锋表示将始终坚持适度扩张的原则，审慎考虑开设机构，从而集中力量将既有市场的营销网络做精做透。据了解，中荷人寿在2009年至2010年没有开设新机构。