风控模式优于保本基金

　　金盛首席投资官郭晋鲁告诉记者，该险以稳健长期投资为原则，权益类、固定资产类、流动资产类的配置上限分别为25%、65%和10%。为了实现保本，保险公司在为客户设立投资账户的同时，配备一份与账户价值相等的7年期欧式看跌期权，当账户价值低于保费时，期权就有了价值，期权价值与账户净值波动相反。市场下跌与客户财户净值下跌不是100%同比例下跌，通过期权价值与市场下跌的敏感度的计算，卖出部分期权购买国债。当账户净值出现亏损时，用国债收益弥补，以达到保本和对冲目的。

　　马哲明接受专访时强调，做到保本而且又能把产品收益全部回馈给投保人，是很不简单的技术。在日本金融危机前有20家公司卖变额年金，之后仅剩两家。

　　据介绍，凭借外方股东AXA安盛集团全球领先的风险管控优势和丰富经验，变额年金计划引进了新的“对冲模式”OBPI，即利用现有资本市场的投资工具，通过模拟期权价值，计算出权益类和固定收益类资产的动态组合。在市场上行时，根据变化提高权益类资产的投资配置，最大化回报潜力；而当市场下行时，则会迅速将资金转移到安全的国债配置。灵活的内部组合对冲管理模式转换既确保了客户资金安全，又可以实现投资收益最优化。

　　如果不考虑保障因素，“买保本基金不是同样实现既保本又可获得高收益”？

　　郭晋鲁回应称，变额年金险的保本方式与保本基金完全不同。目前，国内保本基金普遍采取的是CPPI模式（固定乘数组合），这种模式可以回避或者锁定资产价格下跌的风险，但是当总资产降到保值底线后，所有的风险资产头寸都将被卖出，而当市场出现大幅反弹时，很难获得同步收益。

　　变额年金险也有风险

　　据记者了解，泰康、光大永明、华泰、中美联泰大都会等多家中外资保险公司在积极研发变额年金保险，变额年金保险也是保监会积极鼓励的创新产品。可以预见，将有更多变额年金产品进入市场。

　　变额年金险强大的投资功能已引起关注。马哲明表示，外资银行对这款产品很有兴趣。变额年金保险在中国寿险市场还是新生事物。需要提醒市民正确理解变额年金险的风险：第一，最低保证是保本金，不是保值。7年到期后，最差的情况也可拿回保费，但若考虑七年的通胀，虽保本但未保值。第二，若不满7年赎回，不保证保本。即七年期间账户净值也可能出现低于所缴保费。保本基金也同样有期限保本设定。