在老龄化的人口结构之下，其保险的功能日益退化，更多表现为一种个人收入延期支付功能，逐步从收益确定型（DB型）向缴费确定型（DC型）转化。
既然是收入延期支付机制，未来个人账户中的养老金水平就不再是固定不变，取决于个人定期缴费和账户的投资收益水平。如果每个月初定期投资200元，一直投资30年，每年收益率为15％，则30年后将得到112.66万，投入的本金只有72000元，而105万的盈利来自于复利增长。因此，养老金具有每期投资金额小、投资期限长的特点，如果能够保持稳健的收益率，最终将获得可观的投资收益。在统筹管理的投资机制下，养老金的增长率虽然保持稳健，但是增长率太低，到退休时退休金不足以支撑未来的生活。而在分散的个人账户中，如果能够采用恰当的投资策略和适度的外部监管，积极管理能够稳定获得较高的收益率，最终实现养老金的稳健增长。
但是实际市场的运行瞬息万变，积极管理并不意味着一定会取得更好的收益率，此次全球金融海啸就对不同的养老金投资体系形成了一次难得的检验。统筹管理的各国社保基金由于普遍采取保守的投资策略，损失程度远低于分散决策的企业年金。即使是危机爆发中心的美国和英国，由于严格立法限制社保基金只能投资于政府债券，也避免了大幅缩水的风险。而加拿大社保基金由于相对激进的持股比例，导致了21％的投资损失。智利实行个人帐户投资的养老金，虽然投资决策分散灵活，但是由于个人投资固有的缺陷，也出现了超过15％的损失。
用微信“扫一扫”，精彩内容随时看
