保险公司的投资主要是债券和股票两大块，当年股市表现如何很大程度上会影响保险公司当年的投资表现。以上市保险公司中最纯粹的寿险公司中国人寿为例，我们从附表可以清楚的看到，上证指数表现好的年份，2006年、2007年和2009年这三个股票表现不错的年份，中国人寿的总资产收益率都不错。而2005年和2008年股市表现不佳，其总资产收益率就相对较差。

　　由于股市表现对保险股的投资影响甚大，保险股一向被视为股市表现的放大器。尤其是股性最活跃的中国平安，2008年末上证指数于1664点见底后上涨至2009年8月的3478.01点，涨幅109.02%，而同期中国平安却从18.75元上涨至63.37元，最大涨幅237.98%；中国太保也是类似，从9.07元上涨至29.08元，最大涨幅220.61%，即使是最温和的中国人寿也从15.92元上涨至33.58元，最大涨幅也有110.93%。

　　估值较低正是入市时机

　　“存银行不如买银行股”，2007年时这句颇具诱惑力的“理财名言”最终套住了不少股民。虽然银行股的确是整个中国宏观经济的晴雨表和放大镜，以巨无霸工商银行为例，利润从2007年的813亿元增长至2010年的1652亿元，复合增长26.66%，而2011年前三季利润亦达到1638亿元，显然银行股的成长性远胜于GDP的成长速度。但是，当时最高点8.11元买入银行股的投资者却是迄今尚未解套，目前工商银行报收4.44元，也就比腰斩好这么一点。

　　之所以“存银行不如买银行股”让人吃药，关键还在于投资者选择了一个疯狂高估值的时点去投资银行股，工商银行见8.11元时，相当于5.04倍的市净率，而今时今日工商银行市净率不过1.7倍，如此巨大的估值回归的力度完全抵消了业绩成长，股价自然重挫。

　　但是，今时今日的保险股，就估值而言，显然不再有这种高处不胜寒的味道尤其是中国人寿，其股价与2008年末1664点时相若。

　　采用“存款+股票”组合式

　　昔日“存银行不如买银行股”套住了一大批散户，不仅在于买入时机的错误，更在于不少人真的将所有存银行的钱拿出来买了银行股。存银行，堪称所有投资中最稳健的；买股票，即使不算最高风险的，但是其风险也算中上的，因此，全仓放弃银行存款改买银行股或者保险股都是危险的做法。

　　更靠谱的选择，其实还是使用类似保本基金的方法，以存款+股票的形式来进行。分红保险尤其是期交的一般持有期限都比较长，七八年甚至十几年也不少见。正因此，不买分红保险改买保险股也该如此长期打算。目前银行5年期的定期存款利率为5.5厘，即10万元存5年定期，连本带息可以拿回12.75万元。既然如此，假设手头原本有10万元本来准备买分红险的，那不妨可以考虑拿出7.9万元存个五年期定存，这样五年后连本带息可以拿回10.0725万元，确保本金至少100%安全。至于剩下来的2.1万元，我们可以用来买保险股。如果这五年中，有幸我们再遇上一次如2009年这样保险股在放大效应下翻倍的行情并且及时套现，那么2.1万元股票投资就变成了4.2万元，再加上定存到期的10.0725万元，10万元可以变成14.2725万元，年化收益7.37%，对于一个100%保本的投资组合来说，已经不算差了至少你购买一个期交分红险，在杂七杂八的隐含初始费用扣掉后，5年后现金价值要变为总保费投入的142.725%恐怕并非容易的事情。