未来10年年金或保持40％增速

　　同时，招商证券认为，目前第三支柱的优惠政策已经箭在弦上，预计二支柱也将“搭顺风车”同时来临。税延养老险的推进也将企业年金扩容的蓝图展现在投资者面前。

　　在企业年金托管人市场上，保险机构占据前三强。国寿、平安、长江、太平、泰康五家养老险公司占据了年金受托70％的份额，其中前三家是整个受托人市场的前三强；而账管人的主力在银行，市场较分散，长江、国寿、平安、太保寿、泰康、新华等，合计的市场份额约为11％；而在投资管理人资格上，保险机构已占据相对优势，参与者主要是保险（占46％）、基金（占44％）、证券公司（占10％）。各家公司不惜降低收费积极参与，抢占企业年金这一块长期资金的份额，增加管理年金经验，进行品牌扩张。

　　截至2011年，有4万家企业建立了企业年金制度并正式运作，仅占企业总量的4％，覆盖职工750万人，基金规模约为3500亿元。

　　国寿、平安、太保、太平、泰康均通过旗下的养老或者资管公司取得全牌照（托管人、账户管理人和投资管理人），这与监管层建立企业年金的专业管理机构意图相符。多重身份统一和强大的销售网络是保险公司相对于其他对手的优势，预计四家已占主导地位的保险公司在企业年金市场扩容后能够获得更大的市场。

　　假设按照千分之六的市场平均投资管理费率来计算，目前保险业单从企业年金投资获得的每年的管理费用约为十亿元，其中平安养老3亿左右，国寿养老2亿左右，太平、长江、泰康各1亿左右。

　　根据人保部和社保基金理事会的统计数据，到2010年底，全国社会保险基金资产总额达到2.43万亿元，但其中绝大部分是以银行存款和购买国债等方式存在，仅有0.86万亿元委托全国社保基金理事会管理。

　　另一方面，全国设立企业年金的企业仅有不到4万家，2010年企业年金基金累计结存2809亿元，占GDP的比重仅为0.7％。与之对比的是，同为2010年底，美国拥有401K的就业人口占50％；401K计划的资产已达到3万亿美元，占GDP的比重高达21％。

　　目前我国保险公司、养老险公司、保险资产管理公司在的企业年金投资管理市场上的份额超过美国，约为46％，投资运作的资金超过1000亿元。假设按照十年时间追赶按照美国401K的21％的“渗透率”来计算，如果同期我国经济增速保持7％的增速，则未来十年保险公司管理投资的企业年金规模将保持40％的增速，即使市场份额下降到美国水平，十年增速也有32％之高。