不过，对于社保基金贬值的测算，学者、机构和官方有着不同的看法。中欧社会保障合作项目基金管理专家格雷森认为，在2008年单月CPI最高涨幅超过8％的时候，社保基金一个月的损失就在千万元以上。
人力资源和社会保障部一位不愿具名官员表示，该部对社保基金贬值以及损失亦进行过测算，不过很难测算准确数字。因为，测算要假定每年多少资金用于投资运营、投资到哪里、分别的收益是多少，再和当年的物价指数相比才能得出测算数据，但这一系列假定涉及多种变量，因此很难算准。
尽管存在争议，但各界对于社保基金贬值的现状已有共识———在面临老龄化带来的养老金支付压力下，实现社保基金保值增值变得更为迫切。
困境
2000县市各握巨额筹码
对社保基金进行投资运营，首先要将资金归集起来。
郑秉文介绍说，目前中国五项社保基金的投资管理层次绝大部分以县市级为主，真正实现省级统筹的只有京沪等四五个省份，2万亿社保五险基金分布在2000多个县市级统筹单位，且不同险种基金的管理核算又是独立的，社保基金在全国事实上被分割成上万个独立管理的基本单位。
在缺乏完善的法人治理结构和专业人士的情况下，如此“碎片化”的属地化社保基金管理体制，不可能具备实行市场化投资的基本条件；一旦盲目放开，后果将不堪设想。
上述人社部官员表示，目前是无法实现投资运营的，不可能让2000多个县市去做投资主体。而郑秉文认为，当前通过提高统筹层次并实行集中投资管理也是有难度的：在经济发展不平衡的条件下，如果提高统筹层次，将会出现地方政府的“道德风险”，即那些基金结余多的地区，会千方百计地把“辛苦”征缴来的基金留在自己手中。
上述人社部官员也认为，单位缴费、各省份与中央的关系要重新布局，比如社保缴费是交给人社部的社保中心还是交给县里的社保中心，要重新研究。
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