竞争环境：从保险行业内部竞争转变为零售金融领域全面竞争。
盈利模式：从以营销为中心转变为以客户为中心。
展业模式：从代理人渠道转变为电销网销、保险代理公司等多渠道。
产品形态：从理财回归保障，从复杂回归简单。
竞争策略：顺应行业变局，速度制胜。
低估是购买的理由，维持行业、平安和太保“推荐”评级。
1.从EV增速与P/EV的关系来看，价值显著低估。4个公司2012年P/EV1.2-1.7倍，对应EV增速16%-22.5%。由于EV预期回报(贴现率)具有稳定性，即使一年新业务价值零增长(一年新业务价值是内含价值的增量)，仍可保持15%左右的增速。P/EV由低到高依次为：平安、国寿、太保、新华。
2.净资产反弹将带动估值修复。从净资产对股债波动的敏感度来看，由高到低的排序为：国寿、新华、平安、太保。
3.养老险税收递延政策虽有预期，但仍有望成为股价催化剂。（来源：国信证券）
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