险企的盈利多依赖于利差，在定价利率放开后，利差空间被压缩，或倒逼公司从费差方面进行弥补，由此一来，定价利率放开可能会倒逼险企盈利模式的转变。

　　上市险企迎利空

　　2.5%到3.5%的预定利率将给保险产品带来的影响巨大，尤其对长期纯保障型产品的价格影响更为显着。以一个常见的终身寿险（不分红）为例，一位30岁男性购买此产品，保额100万元，在2.5%的预定利率下大概要缴纳保费37万元左右，而在3.5%的预定利率下，只需缴纳26万元左右。

　　对于险企现有的经营模式而言，寿险费率市场化成了一剂重大“利空”，这当头一棒首先在二级市场有所反应，自寿险费率改革消息开始发酵，四大上市险企纷纷中招。

　　从今年初到5月末，除1月份保险股走势向上外，其余4个月都呈单边下跌态势，在5月大盘指数超过5%涨幅的情况下，保险指数仍微跌，且创出年内股价最低点：5月15日，中国平安股价最低到了38.35元，同日中国人寿股价跌至16.17元，中国太保在5月16日创出最低价18.21元，新华保险股价最低跌至22.9元。

　　招商证券保险分析师罗毅曾针对利率变化敏感性做过测试，其选取了传统寿险中的两全保险和重疾险两大主要险种，如果预定利率上升到3.5%，保费将减少6%-10%，保险产品的利润率将下降6%-41%。

　　解读

　　险企或将集体降价

　　寿险费率市场化改革一旦推进，首先受到调整的必然是保险产品价格的变化。中信建投证券发布的研究报告指出，不管采用何种形式推进寿险费率改革，定价利率的上升都会导致相同责任下保费的适当下降。不论大小险企之间的竞争格局如何变化，首先的受益者就是消费者。

　　首都经贸大学保险与社会保障研究中心主任庹国柱在接受记者采访时也表示，以往对预定利率的限制损害了广大投保人的利益，推进利率市场化是市场的迫切需求。寿险费率放开后，市场竞争会加剧，从而提高预定利率。预定利率提高意味着同样的保障水平下，消费者所缴纳的保险费用少；或者同样的保险费用，投保人将来可领取更高的保险金额。

　　庹国柱进一步指出，国外寿险产品的预定利率基本都不低于一年期定存利率，近几年，我国一年期定存利率长期维持在3%以上，寿险产品在收益方面的竞争力被大大削弱。

　　分红万能险受影响较小

　　具体到险种而言，海通证券非银行金融业首席分析师丁文韬表示，万能险和分红险受定价利率影响很小。前者的核心竞争力在于结算利率，目前大多数产品在4%左右，一些中小险企的产品高达5%以上，后者核心竞争力则在分红率而不是定价利率上，目前各主要寿险公司分红率仍维持在3.5%以上。定价利率市场化后预计定价利率将会上升，降低传统险净保费水平，这将促进传统险的销售。

　　加大存量保单退保风险

　　对保险公司而言，费率市场化改革或将引发寿险产品价格的集体下调，这种变化体现到消费者身上，或将引发既有保单的退保风险。

　　解植春指出，保费降低后，一些客户，尤其是保费下调前新近投保的客户，可能会选择退保，然后再按更低的保费投保，这中间当然也会有少量客户彻底流失。退保问题如果解决不好，可能成为全行业的普遍现象，对行业造成灾难性的打击。

　　不过，解植春坦言，只要应对有方，发生这种风险的可能性亦不大。

　　行业或将重新洗牌

　　“横行”十余年的固定费率一旦被改变，对整个寿险行业的影响可想而知。解植春指出，费率改革的方向是市场化，不同公司的同类产品会出现差别化费率，不同公司也会竞相开发差别化产品，客户会据此重新选择合适的保险产品和保险公司，因此保险公司可能出现分化和重要洗牌，中小公司面临的生存压力更大，可能进行非理性的费率竞争，进一步不断推高行业成本。

　　从长期看，对保险公司的产品开发能力和风险控制能力压力更大。没有了监管机构规定的预定利率，保险公司就必须按市场和客户需要确定不同产品的预定利率，开发不同的保险产品。同时，随着利率市场化的不断推进，利率变化更为频繁，这对保险公司的风险管理能力提出更高的要求。