地雷NO5：高位建仓正收益到头算来还是亏
事件回放：2007年6月，建行发行了“建行财富四号”一期精选投资类人民币信托理财产品，按照产品说明书约定，该产品投资于中信信托投资责任有限公司发起的信托产品，中国国际金融有限公司为投资管理人。信托资金的投向为“国内依法公开发行的现金及现金等价物、各类固定收益产品、可转换债券、证券投资基金、股票（包括首次公开发行股票）”，投资期限为3年，产品运行时，共有5个开放日供投资者提前赎回，预期收益率为15%。应该说，这是一款很普通的权益类投资产品，建仓期正值中国A股市场高位。
应该说，该款产品的收益情况并不糟糕，据建行披露计算，其平均净值为1.0542，其期末净值为1.0445，相比当时中国A股市场26.31%的跌幅，表现可谓优异。同时，这款产品也表现也优于很多同类产品。但是，从最后的结果来看，其平均年化收益仅为1.54%，相比3年中的CPI涨幅，这款产品实际为亏损，显然不能满足投资者的要求。
仔细分析这款产品不难发现，在流动性方面的劣势是造成收益低下的重要原因。该款产品投资期限为3年，属于长期产品，无法规避A股大幅下跌的系统性风险。该产品虽然引入了提前赎回机制，但在3年中，开放日仅为5个，也就是说，投资者只有5个提前赎回机会，流动性较差。而在这5个开放日中，还有两个开放日产品为亏损状态。投资者一般不会在这两个开放日进行赎回，实际提前赎回日只有两个。
警钟长鸣：期限较长的理财产品由于流动性较差，面临的投资风险较大。在建行的这款产品中，投资管理人的资产管能力并不差，但由于产品流动性欠佳，仍然难以逃脱未达预期收益，跑不赢CPI的厄运。回望以往被爆巨亏的银行理财产品，绝大多数的投资期限都在1年以上。
笔者在此提醒，投资长期银行理财产品，必须要留意理财产品是否有开放日、提前赎回是否方便、提前赎回费用高还是低。另外，资金长时间闲置，除了银行理财产品外，不妨多考虑国债、实物贵金属等产品。
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