以湖北银行为例，赵炜平预计：“12月份的实际信贷发放量比11月份或将增加2%—5%。”

　　据此，银行短期估值并不乐观。“明年，央行的信贷计划会有所调整，但不会一下子放得很宽。”赵炜平说。这告诉人们，银行股未来一年的上升空间有限。

　　但另一方面，“存准率”的下调，还是能给股市带来希望的。

　　国家产业政策是贷款发放的重要指引。“受益最大的有两个业务板块，一是中小企业贷款，一是三农贷款。”赵炜平说。截止10月末，湖北银行小微企业贷款占该行贷款存量的52.1%，贷款增量的60.4%。这一占例虽然远高于大型国有银行，但其反映的结构变化趋势，却是大型国有银行有共同的。

　　这意味着股市投资存在着结构性的长期机会。

　　政策解读

　　本次存准率的下调，说明决策层认为前期货币政策的预期效果已经达到，政策转向在即。考虑到货币乘数效应，本次下调所带动的资金释放量将超过4000亿这个数字。

　　但就各银行而言，可用资金的增加情况并不完全相同。应将本次下调与今年8月央行的相关政策结合在一起进行理解。

　　该政策要求各相关机构，将保证金额存款纳入存款准备金征缴范围。但对工、农、中、建、交以及邮储银行政补缴要求与对其它机构的有所不同。前者，要求在今年11月份100%缴存，后者，在11月份缴纳45%，剩余部分可延后至明年12月15日。

　　就我们银行而言，还有7.5亿的准备金要补缴。因此，此次下调后所带来的新增可用资金额度并不多。

　　此次央行调整存款准备金，是近3年来的首次下调行为，其意有三：首先是贯彻执行温家宝总理在10月份提出的促进经济稳定增长的要求；其次从心理层面来说，此举意在传导稳定增长的信号起到稳定市场，提振信心的作用；第三，对增强银行体系流动性具有积极作用。但考虑到目前通胀压力尚未完全缓解，国内经济诸多不稳定因素依然存在，货币政策将继续保持稳健态势。

　　准备金率下调，首先是保持银行体系流动性相对平稳的要求，增加流动性3500亿元左右，其背景是外汇占款出现46个月以来首次负增长、12月份到期央票仅有800亿元、银行体系存款增幅减缓等。下一步是否继续下调，同样需要观察流动性总量与渠道的变化趋势，特别是外汇占款、央票发行与到期等流动性因素。