“上半年平安个险业务依旧低迷，主要受潜在客户消化完毕与新万能产品的影响。”国泰君安分析报告称，随着3~5月平安个险新单业务呈现爆发式增长，潜在客户消化完毕，新款万能险与旧款产品相比，仍然存在较大差异，业务员需要一段时间消化吸收，这使得6月、7月业务低迷；8月是传统的淡季，预计业务仍然难有改观；9月、10月随着公司新分红产品的推出，个险新单保费增速有望好转。

　　根据市场的情况，在持续加息导致的“高利率”环境下，万能险结算利率基本上保持不变。8月份，各寿险公司主力万能险的结算利率仍维持在3。8％~4。2％的区间，各公司均未调整结算利率。其中，泰康人寿仍然保持市场最高的结算利率4。2％，平安人寿则继续维持3。875％的结算利率。

　　“按照既往经验，在加息周期内，保险公司万能险结算利率的调整，滞后于5年期定期存款利率的提升；在降息周期内，保险公司万能险结算利率的下调，又相对滞后于5年期定期存款利率的下降。”平安证券称，加息使得保险公司上调万能险结算利率的压力增大，但各公司近半年来均未调整万能险结算利率，原因在于，股市的震荡盘整与中长期债市的小幅微升，使得保险公司的投资收益率在低位徘徊，各公司难以上调结算利率。

　　“但受益于综合金融战略，中国平安在盈利增长方面均好于市场预期，但由于短期产品策略与营销策略的调整，寿险业务的持续性受到影响。”平安证券分析报告称。

　　退保风险

　　“银保产品佣金率在经过2010年的高位后，今年一季度下降到4。06％，接近存贷款利率3。95％的差额，银行销售保险产品的利润空间受到挤压，影响其销售银保产品的积极性。”国海证券研究所认为，银保产品大多具有短期性与储蓄性质，与银行存款存在一定的替代性，随着银行揽存压力的增加，银保产品销售自然会受到负面影响。

　　恰恰是因为诸多保险产品具有储蓄替代品的特性，在加息的背景下，退保风险一并显现出来。

　　“上半年退保率较去年同期整体偏高，这与上半年的加息有关，导致寿险产品相对银行理财产品吸引力下降。”国泰君安分析报告称，中国人寿上半年退保率为1。47％，较2010年同期提高了0。17个百分点；平安人寿退保率为0。4％，与去年同期基本持平；太保寿险退保率为1。4％，较去年同期上升了0。5个百分点。

　　在通胀压力没有明显缓解的背景下，保险产品吸引力不足导致退保率略有上升，实属加息背景下的客观因素。可是有业内人士指出，从本质上说，我国居民可支配收入占GDP的比重仍然过少，由此限制了个人自主购买商业寿险，在很大程度上更容易导致退保风险的出现。

　　9月1日起，我国个人所得税起征点提高至3500元，这将直接增加我国个人的可支配收入。

　　“个税起征点提高对寿险保费增长的贡献只有1。65％，增幅有限。”国海证券研究报告称，假定2009年全国“寿险总保费/可支配收入”因子不变，经过估算发现，新个税实施之后，每月全国居民可支配收入增加近700亿元，今年因为个税改革，全国寿险保费净增额为173。6亿元，对于今年保费的增长贡献率仅为1。65％。

　　“从经过调整后的寿险密度来看，我国还是跟其他各国与全球水平相差很大，扣除货币的实际利率与购买力平价不符的差别后，依然有较大差距，这表明我国居民实际可支配收入过低，导致保险消费总量有限。”国海证券认为，在国家差距不大的情况下，未来国内寿险保费的增长将主要依赖国民可支配收入的提高，所以，在相关基本制度没有改变的情况下，我国未来寿险需求增速也将放缓。