截至昨日，四家A股上市保险公司陆续公布了5月份保费数据，对此我们点评如下：

　　1．寿险：5月好于4月，下滑或已触底

　　从5月单月数据来看：寿险保费5月份同比增速为平安人寿（10.3%）>太平洋（601099）人寿（4.2%）>新华保险（601336）（0.0%）>中国人寿（601628）（-0.6%），其中新华保险5月同比增速较4月份同比增速下滑较多，其他三家均有大幅上升。从1－5月份累计数据来看：寿险保费为新华保险（11.8%）>平安人寿（3.2%）>中国人寿（-7.5%）>太平洋人寿（-1.8%）。新华保险5月保费同比增速较4月下滑原因是公司目前在保险销售上重点是增加绩优员工、提高流程效率和调整产品结构（产品结构向健康险、终身险转型，因此会影响规模保费增速，预计未来两个月保费数据不会继续1季度的高速增长。

　　总体来看，5月寿险保费同比增速较4月同比增速有所好转，虽然随着货币政策的预调微调，银根有所放松，但还不能因此认为保费反转开始。因为目前银保渠道并没有新的模式来应对渠道的冻结，且银保大多为投资型的储蓄产品，结算利率仍然低于银行、信托理财产品，同时个险渠道代理人增员仍然较困难。

　　通过电话调研了解到目前整个行业银保渠道销售疲软没有根本的好转，一方面，由于限制保险代理人驻点销售的政策还未解除，银保产品由银行人员销售，银行销售人员同时销售多个公司的银保产品，对产品熟悉有限，且相对于银行理财产品和信托理财产品，银保产品给的佣金率低很多，银行销售人员更愿意优先销售其他理财产品而非银保产品，目前各家保险公司还未找到更好的银保合作模式。另一方面，目前市场收益率与期限出现倒挂情况，即短期理财产品收益率高于长期理财产品，银保产品多为10～20年的长期储蓄产品，而银行、信托理财产品一般期限只有1～2年甚至几个月，银保产品收益率低于银行、信托理财产品，缺乏竞争力。

　　但去年下半年是寿险行业最坏的情况，今年银根开始放松，继3次降准和1次降息后，预计还会有放松政策出台，今年整体的市场环境好于去年，乐观估计年底或者2013年上半年行业反转会开始。

　　2．产险：5月同比增速提高源于去年低基数

　　从5月单月数据来看：产险保费5月份同比增速为平安财险（22.5%）>人保财险（15.7%）>太平洋财险（13.7%），较4月份同比增速均大幅上升，主要原因是去年5月份较差的保费数据造成的较低的基数效应。从1－5月份累计数据来看：产险保费为平安财险（19.3%）>人保财险（10.4%）>太平洋财险（8.2%）。