3．投资建议
今年上半年保险股受保费数据回暖低于预期的影响，保险股的反弹出现反复，但我们认为乐观估计今年下半年或明年年初保费数据将回暖，且下半年延税型养老保险政策试点落地，保险资金投资范围扩大新政细则将陆续公布，利好保险行业，给予行业“推荐”评级。
在个股方面，建议投资者重点关注两只股票：
新华保险：
流通市值小，新单增速最高。最近几年公司新华保险市场份额和排名迅速上升，通过上市和再融资解决了困扰公司发展的资本金不足问题，公司将获得更快的发展，今年1季度公司的规模保费和新单保费增速远超同业，且今年设立延庆养老项目公司和密云养老项目公司，积极推动养老项目，在今年延税型养老保险试点对养老险的推动主题中成长空间大，公司市值在四家保险公司中最小，在保险股修复行情中弹性最大。
中国平安（601318）：
经营效率高，股指修复空间最大。公司寿险个险渠道占比高达80%以上，远高于其他公司50%的水平，在银保渠道萎缩情况下公司渠道优势明显，且个险渠道保单为公司贡献更高的保单利润率；产险渠道依靠交叉销售和网络电话销售，增幅远超同业。目前公司A股较H股折价率7.65%，而其他三家保险公司均为溢价。我们认为公司在员工股减持利空因素基本消除之后，其估值应该至少与同业相当，考虑到公司由于同业的发展态势，还应该给予一定的估值溢价。公司作为上市公司中唯一一家民营企业，经营管理效率在四家保险公司中最高，且作为上市公司中唯一一家综合金融集团，涉及保险、证券、银行、信托领域，各类金融业务的协同效应将支持公司长期发展，从价值投资的角度来看，公司是保险股中最值得长期投资的标的。（来源：金融界）
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