对分红问题，市场上存在一些不同认识。比如，有观点认为，在国外也有一些公司长期不分红，利润留存于公司可能更能满足公司发展需要。对此，有必要加以辨析。处于不同发展阶段的公司，当然会实行有差别的分红政策。一些处于高速发展阶段的新兴行业企业，投入大，效益尚不明显，因此倾向于将更多利润留存于公司内部。在国外，这些股票以具高成长性的高科技公司为代表，投资者对其估值建立在未来高回报的预期之上。但是，由于预期的高度不确定性，此类股票是高风险高收益并存，最终给投资者带来收益的，可能只是凤毛麟角。即使是这些成功的企业，在度过高速成长期后，也会逐渐转变回报方式，以现金红利来回报投资者。
另一个值得辨析的现象是，一些投资者更欢迎上市公司送股、转股。从会计角度看，送股、转股只是会计意义上的转账，所有者权益没有改变，投资者在公司中的权益没有增加。更重要的是，送股、转股在正常情况下只可能发生在处于高速成长阶段的公司中，通常不具备可持续性，只有现金分红是一个可持续的回报形式。
对低成长性公司，二级市场很可能转向把股息率作为重要的估值指标，这就要求低增长公司提高现金分红水平。投资者偏好将出现分化，风险偏好较高的投资者更倾向于配置成长股，而养老金等长期机构者，由于更关心资本安全，将更倾向于配置股息率较高的类固定收益股票。
事实上，在目前A股市场投资者中，QFII已表现出更多配置现金分红型股票的倾向。从2011年报来看，在QFII持仓的134家A股公司中，有85%的上市公司进行现金分红，股利支付率平均达30%。可以说，在我国证券市场上制定相应的规范、指引，引导上市公司更多地以现金分红方式回报投资者，正当其时。
（来源：搜狐证券）
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