分红险费改：保费下降寿企承压 或影响信用
向日葵保险网
[导读]：当前市场下，分红险的预期收益率大致在3.5%-5%不等，高于宝宝类理财产品，但普遍低于投连险以及万能险产品的收益率。
根据保监会规定，一旦保险公司偿付能力低于150%的监管线，将停止进行新业务开发。因此，盲目提高产品收益率的行为将会受制于后端资本监管。“所以结合保险行业也正在酝酿偿付能力体系改革，此次费改将对资本实力充足的大型保险公司提供更加宽广的创新空间。”
长江证券金融行业分析师刘俊表示，分红险费改或将推动“分红+万能”业务大扩容。2015年上半年低利率环境叠加普通寿险费改，险种结构发生大逆转，分红险在逐渐丧失市场主导地位，传统险和
健康险快速崛起。预期分红险费改或将助推“返还+分红+万能”业务组合大扩容。
一个不可忽视的事实是，这些年分红险在市场的受欢迎程度大不如前，寿险公司此块的业务也在下降。数据显示，今年上半年，
新华保险、
人保寿险的分红险业务同比继续下降，降幅都在25%以上，平安寿险、
太保寿险、
太平人寿的分红险保费同比增长，增速分别为8.6%、10.7%、25.2%；分红险占比方面，除太保寿险由70.6%提升至75%外，其余公司的分红险占比均下降。
或影响险企信用
但“瘦死的骆驼比马大”。数据显示，泰康人寿分红险占个人寿险总承保保费比例为98.1%，人保寿险为91.6%，平安寿险为89.1%，
中国人寿为83.5%。整体来看，分红险占比在各寿险公司承保保费中占比都较高。
改革后，对寿险公司会有哪些影响？近日，穆迪提供给时代周报记者的报告称，分红险费率改革对寿险公司具有负面信用影响，但对寿险公司盈利能力的初步影响不会很大。因为费率改革将使其提高基本上与预定利率相同的分红险最低保证利率，并招致费率的竞争。在保证利率上升的情况下，如果投资收益率达不到最低保证利率，寿险公司将面临更高的利差损风险。
还有一个风险是，一些保险公司可能受到2014年强劲投资表现的鼓舞，在销售过程中对其保证利率给予过度承诺。鉴于最近几个月的降息和股市大幅回调可能逆转了保险公司今年上半年的权益类投资收益，这一风险在国内尤为值得注意。
郝演苏告诉时代周报记者，在降息的周期之下，市场资金充裕，但市场上优质的标的稀缺，而分红险的利率提高，这将考验保险公司的风控以及投资能力。
不过与此同时，穆迪认为准备金评估利率规定可能会缓冲投资带来的市场风险，因为按照规定如果预定利率超过3%，保险公司需要持有更多准备金，因此保险公司有动机保持理性的定价和承保。在“偿二代”下，若保险公司提供的保证利率较高，其适用的准备金要求也较高，这也一定程度缓冲了相关的风险。
华泰证券首席分析师罗毅表示，费改加大了对险企投资收益能力的考验。在债券到期收益率不断下滑、股票市场徘徊波动的时候，恶性竞争一味调高预定收益率会加剧利差损失的担忧。选定合适的预定利率，提高投资收益率，严防资产负债错配，将成为险企的重中之重。
