资本市场的牛熊变换,将一度火爆的投连险打入冷宫,也使万能险结算利率一路下调,2008年下半年央行多次降息造成的“低利率环境”,尤其对保险新增资产投资收益构成负面冲击。业内预期,以保障功能为主兼具理财性能的分红险,正逐步收复失地,成为决定2009年承保境况的关键险种。

　　但分红率高低依然受制于投资环境的好坏,这一不争的事实使得按“现金分红”的分红险产品,依然面临着资产流动性的压力。置身这个“困难”的牛年,另一类按“保额分红”的分红险,却赋予保险商另一种心态。

　　“我们2009年的产品策略,是继续坚守并深入推动保额分红产品。”新华保险新闻发言人孙玉淳近日接受记者采访时介绍称,2001年由新华保险首家引入并力推的“保额分红”模式,开发思路即围绕“保障”进行,累积红利需在保单终止时一次性给付,这赋予企业资产配置期限较长的自由度,新华保险寄希望这一既定的产品策略帮助自身“平稳过冬”。

　　保额分红:保障优势“御寒冬”

　　熊市中逐步收复失地的分红险,转而成为2009年市场关注的焦点,随之跃入消费者眼帘的,是市场现有的两类分红模式。

　　一年一度以现金形式派发红利的“现金分红”模式,最早为市场认可,成为分红险近年来博得市场青睐的重要筹码;而“保额分红”,是险企每年通过增加保额的方式来分配红利,在保单终止时一次性给付。

　　从消费者心理看,红利能否及时兑现,是决定消费取向的重要因素。因此,率先将英国“保额分红”模式引入内地市场的新华保险,初期面临着如何打开局面,如何取得客户认同的问题。

　　“但我们仍然坚守这一产品模式,因为保额分红产品的开发理念是极大突出保险保障功能,使资金流根据保险事件发生而非根据投资境况波动,这对寿险企业稳健经营很关键。”新华保险总精算师杨智呈称,虽然“现金分红”可让消费者几乎每年分享红利,但不少投保人会将红利用于其他途径,“保额分红”的最大区别在于,以保障额度为分红基础并通过分红自动增加保障额度,结果让同一笔钱的价值在保险事件发生时放大若干倍,意味着资金在投保人最需要钱的时候发挥出最大作用,这一保障理念有助于为企业培养长期稳定的客户群。

　　“目前我们已经度过了最艰难的开拓期。”杨智呈称,8年的坚守,新华保额分红产品已经积累几百万名长期客户,每天十余万名营销员为推介这一产品模式奔走于大街小巷,每年这一产品的新契约保费以50%左右的速度平稳增长。

　　恰恰从经营者的角度看,两种分红模式导致了差异化的投资策略。由于分红基础为保单现金价值,“现金分红”对险商的资产流动性提出更高要求;“保额分红”则以保额为基础,红利在保单终止时一次性给付,期限越长,资产配置自由度更高,险企可充分发挥资金优势为客户提供更好的保障。

　　面对2008年保险投资遭遇的重创和2009年低利率环境的存在,对短期收益要求较高的“现金分红”模式,使分红险同样难逃利率下调的命运。相比之下,“保额分红”产品通常采用“年度红利”和“终了红利”双重红利设计,在普通的投资环境下,相对平稳的年度红利赋予投保人以合理预期,一旦保险合同终止,保险公司再向投保人分配终了红利,以丰补歉,平衡回报。

　　一种乐观的意见认为,分红产品按年公布红利金额不易进行同类比较,且退保成本较高,即使一段时期内出现利率下降,也未必导致较高的退保率,加之其他金融产品收益率也在快速下降,因此2009年仍是分红险“销售环境较好”的时机。