1999年开始，面对降息之痛，以及巨额利差损，三大公司各自寻找突围方向。不约而同地，三大公司都推出了“保险保障偏低，投资风险部分或者全部由投保人承担”的投资型产品，成为各家公司“上规模、冲保费”的利器。同是投资型产品，三巨头的偏好不同：国寿最保守，选择分红2000年4月中国人寿推出国寿分红两全保险和国寿分红终身保险两款分红保险后，市场开始跟进。中国人寿将分红保险运用于娴熟：分红产品在规模化的同时形成系列化，开发出终身寿险、两全险、年金等系列的分红保险产品。其中个险渠道的分红险种有千禧理财、鸿鑫两全、金鑫两全产品，永泰团体年金成为团体保险的主力险种，中介代理险种有鸿泰两全、鸿瑞两全、鸿丰两全等。；平安最激进，借助投连；太保则居于中游，启用万能。

　　不同的风险选择，亦选择了各自的命运。长远而言，这类产品，尤其是一次性缴费的趸缴无一例外，投资型产品都以火爆开头。

　　2000年，太保开发了国内第一款万能寿险——“太平盛世·长发两全保险”，该产品以其缴费方便、保障灵活、投资保底等卖点，切中市场的需求，仅四个多月，保费收入就达5.3亿元。截至2006年，该万能账户累计资金已超过30亿，2006年平均结算利率达到6.5%。而参与开发首款万能险的陈尉华，后来成为党的十七大代表（2007年），上海金融系统的唯一奥运火炬手（2008年）。

　　但是，中庸的万能并不是最火爆的创新产品。

　　1999年10月，平安推出国内第一个投资连结保险，其热销情况一度让竞争对手中国人寿各省市场频频告急。

　　根据上海保险同业公会的统计，从1999年起，平安(市场份额42%)就超过中国人寿(37%)成为上海市场的霸主。到2001年，中国人寿的份额更是惨跌至23%，而平安寿险的市场份额已经升为51%。

　　面对平安的压力，中国人寿何去何从？

　　中国人寿内部争论激烈。有亲历者称，当时任中国人寿产品开发部总经理李良温(李后来成为中国人寿主管精算和产品开发的副总经理)，坚决反对推出投连险。

　　中国人寿产品开发部副总经理彰井泉曾吐露选择分红险的缘由：“1999年寿险经营形势严峻，居民储蓄存款利率七次下调，保监会出台了寿险产品预定利率的规定，中国人寿也推出了系列保障型产品，但市场不认可。经过市场调研，中国人寿将产品创新的重点定位于分红保险。”

　　2000年年中，国寿个险渠道开卖第一款分红险——国寿千禧理财，拉开国寿著名的“分红险风暴”。其风头远远胜过了传统型的保险产品而成为新宠。