资本补给难题

　　横亘在中小保险公司面前的难题，除了目前行业转型大背景下的承保困境外，资本补给的难题也随之而生。尤其是在今年以来资本市场每况愈下的情势下，保险公司尤其是中小保险公司的资本缺口纷纷告急，偿付能力压力大增。

　　保监会网站显示，今年以来，百年人寿、信泰人寿、华夏人寿、生命人寿和幸福人寿等五家中小险企先后获批发行次级债融资5亿、4.5亿、3亿、13亿和5亿元。此外，据记者不完全统计，今年以来生命人寿、华夏人寿、建信人寿和安邦财险分别向股东融资30亿、18亿、3.8亿和69亿元。

　　密集增资的背后，足见中小保险公司的偿付能力压力之甚。

　　值得注意的是，保监会在上半年监管工作会议上曾披露，“上半年，从偿付能力充足率来看，处于100%-150%区间的主要为中小保险公司，并且数量由年初的11家上升至14家。”

　　时任保监会主席的吴定富在会上指出，“在当前流动性收紧的背景下，融资成本进一步上升，中小保险公司的偿付能力补充压力较大，可能会出现增资困难。”

　　据瑞再北京分公司发展部副总裁郏京炜测算，到今年二季度止，约7-8家寿险公司和5-6家财产险公司的偿付能力在150%以下。他指出，年底之前这些公司的资本压力会很大，同时有一些此前偿付能力比较充足的公司也会降到150%以下。

　　对于保险公司而言，融资手段主要包括上市融资、股东注资和发行次级债。在保险公司内生资本补充能力尚未形成，而又未能打通上市渠道之前，依赖于次级债和股东注资已成为保险公司增资的不二法门。

　　在多位业内人士看来，一些保险公司偿付能力恶化，很大程度上与公司粗放的发展方式有关。

　　事实上，2008年之后到2010年期间，我国保险业经历了一波保费急速增长的过程，随之而来的是行业集体面临“资本饥渴症”。

　　以华夏人寿为例。华夏人寿成立于2007年，发起设立时的注册资本金为4亿元。保监会数据显示，2007年华夏人寿的保费收入仅为1.56亿元。随后的2008、2009和2010年保费收入分别为19.6亿、27.96亿和36.36亿元。今年1-10月，保费收入为46.17亿元。

　　为了满足偿付能力水平，2009年华夏人寿经过两次增资，分别为3亿元和7亿元，资本金增至14亿元。2010年11月其再次增资8亿元，资本金增至22亿元。今年10月，华夏人寿获保监会批准增资18亿元，注册资本金达到40亿元。

　　对于成立不久的中小保险公司而言，偿付能力是否达标直接关系公司的发展空间。根据《保险公司偿付能力监管规定》，偿付能力不足的公司将面临包括限制增设分支机构、限制业务范围、责令停止开展新业务、责令转让保险业务或办理分出业务等处罚。

　　“尤其是限制设置机构这一块，是致命的。大的保险公司经营多年，分支机构几乎已经铺设完毕，而中小保险公司业务扩张则需要不断地开设新的分支机构。”业内人士指出。

　　一位中型保险公司人士表示，“中小保险公司注册资本金肯定不能一劳永逸，需要老股东持续的注资或引进新股东。保险公司尤其是寿险公司是长期经营的行业，不能指望做短平快。”

　　对股东注资和次级债的普遍依赖，一个主要原因是保险公司投资和盈利性不足，不足以实现自身“造血循环”。保监会数据显示，从上半年预计利润情况看，保险公司预计利润总额489.8亿元，同比增长72.3%。而与此同时，共有61家保险公司出现亏损，绝大多数是中小保险公司。

　　今年10月，新的《保险公司次级债务管理办法》正式出台，相比于2010年底的征求意见稿，条件有所放松。新办法删除了“上年盈利和净资产不低于10亿”的要求，降低次级债发行门槛的同时，也降低了融资总规模。

　　保监会副主席陈文辉日前在中国寿险发展与监管高层研讨会上表示，当前寿险业面临的资本补充渠道有限的挑战。据其透露，保监会已经制定了一个资本补充机制的工作方案，将完善寿险公司的资本补充机制。