近期股市低迷不振，大盘持续破位震荡走低，新股接连破发打破了保险资金低风险套利机会，同时也为2010年保险资金投资带来新的思考。目前超过1.5万亿元的保险资金急需在2010年寻找投资出路。那么，如何看待2010年股市中期行情，保险资金的投资方向又有哪些呢？

　　今年股市是区间震荡平衡市

　　从中期角度来看，尽管近期一直笼罩市场的加息预期稍松了口气，但是2月1日公布的1月份制造业采购经理指数(PMI)出现回落，同时市场担忧1月份广义货币供应量(M2)将出现收缩预期，显示目前宏观经济运行逐步进入常态，意味着市场上惊喜因素将会减少，随之而来的经济将再次面临二次产能过剩现象，比如水泥、钢铁、铜、电解铝等，这样未来的上市企业整体盈利预期就会相应的降低。

　　并且进入2月份后，商业银行信贷资源偏紧的状况并未改观。目前多数商业银行仍严格控制信贷额度，执行信贷投放逐日上报制度。有迹象显示，一些商业银行已将信贷资源向优质客户倾斜，个人贷款业务和部分中小企业贷款投放受到波及。表明严格的货币调控必然抑制A股市场的资金供给，同时股市的低迷也降低了储蓄搬家及热钱流入后对A股市场的投资热情。特别是当前市场上，最大的不确定性担忧因素即政策何时退出，往往令市场措手不及。

　　可以看出，中期行情面临着政策退出预期、经济惊喜因素减少、海外市场不利等因素的影响，或步入中期震荡寻底的过程之中。由于2010年在货币政策没有从紧之前，市场流动性依然充足，在年报、一季报业绩高增长推动下，上半年市场将面临流动性和盈利预期的双重推动震荡上行。随后经济增长形势温和通胀逐步明显，在货币政策从紧的预期下，上市公司盈利增长乐观的预期就会面临回落修正的可能，同时流动性逐步递减的趋向使市场面临调整回落的风险。然而伴随温和通胀逐步提升，资产价格重新回升，市场热钱也将重新回流到股市，从而形成了两头高、中间低的U形区间震荡平衡市行情，其波动空间应该在2700点至4400点区域震荡。

　　节前一周红包行情仍可期待

　　但是，短期行情走势略显乐观，最新消息面上，多位投行人士表示，监管部门在今年年初向保荐机构进行过口头指导，要求严控包括地产在内的八大行业的再融资方案审批。这一举措有利于缓和市场承受再融资压力之苦，同时表明管理层在春节之前护盘迹象明显。

　　特别是距春节仅剩一周，央行继续向市场放水。上周央行不再进行其他操作，向市场净投放资金2140亿元。这一规模创单周投放资金两年来新高，央行释放如此巨大流动性，可能是出于目前国内经济复苏动力不足的考虑，短期内对市场行情而言，有利于增强市场投资信心。