提升内含价值
保险股被低估似乎成为各大证券分析师的共识，不管是从传统PE角度还是从内含价值法，保险股目前都没有体现其真正的价值。以A股较H股的折价来说，目前A股三大保险股中人寿、平安比H股折价都在20%以上，太保也在15%左右，加息则可能成为A股翻身的好机会。
加息对保险公司内含价值中投资收益率假设的影响是促使保险股估值提升的第三个因素。不同于一般行业的估值，保险股估值更偏好内含价值法。内含价值中的收益率假设很大程度上要参考市场利率水平。加息会明显提升保险公司内含价值中的有效业务价值和新业务价值。平安证券数据测算表面，若长期投资收益率假设上升50bp，公司评估价值上升7%-12%。以中国人寿为例，假设投资回报率上升50bp，则有效业务价值提升18.5%，新业务价值提升约14.8%，综合起来会使得总估值上升将近12%。
尽管市场对加息的预期越来越强烈，但是加息的次数、时机和强度都还是一个未知数。因此，要将加息的利好消化真正转化成报表上漂亮的数字还需假以时日。
用微信“扫一扫”，精彩内容随时看
